快递股我选顺丰和中通

考察范围从2018年至2024年，快递公司有申通快递、中通快递、京东物流、顺丰控股、圆通速递、韵达股份和极兔速递。

首先看营业收入：

2018至2024年，每家的营收都是正增长，但考虑到2020年的特殊情况以及2021年的激烈价格战，以2020年为分界点再来看看每家的营收增速。

显然，申通快递、圆通速递的营收增速在2020-2024年期间是比2018-2024年期间更快的，也是2020-2024年期间除了极兔快递以外最快的。

再看看利润增速：

除去以往亏损的京东物流和极兔速递，申通快递和韵达股份2024年利润还没超过2018年，利润增速最快的是中通快递和圆通速递。

有了营收和利润后，看看营收转化为利润的效率如何，各家的毛利率和净利率如下：

2021年最惨烈（当年顺丰暴雷，雪球讨论令我印象最深的是icefighter的快递雄文和convicess2的专业点评），价格战使得各家的毛利率受到很大的影响，2022年逐步修复至今，除了中通快递和京东物流快速修复并超过2018年的水平外，其余各家距2018年的水平还有距离，圆通速递是自2022年毛利率修复后又开始持续下滑的。

净利率各家如下:

各家净利率表现和毛利率基本一致，仍然是圆通速递在2022年开始恢复后又持续下滑，推测其可能依然在采取以价换量打市场份额策略。

从以上营收和利润的表现来看各家的期间股价涨幅：

可以看到这些年来各家都在降估值，股价唯二上涨的是申通快递和圆通速递，事后看原因主要有二，一是本身两者当时的估值都是最低（上图绿色），二是两者的营收增速和利润增速近年来是最陡峭的。

所以当下如果要投机快递股，我还是考虑这两个指标，估值和未来增速潜力。

申通和极兔首先排除，因为估值最没优势。再就是申通近年来虽然营收利润增速最快，但是通过人员数量和固定资产营业收入比值的变化可以看到其未来的潜力可能会因为再度扩大人员和扩大资本支出而缩减。

其次排除京东物流，人员数量和人均效益最没优势，此情况下股东回报肯定有限，强哥也不可能通过优化人员来打击自己的人设和盈利模式。

再剔除韵达股份，虽然估值最低，但各项经营业绩指标都是多年最差。

剩下中通、顺丰和圆通。圆通近几年虽然业绩亮眼，但是毛利率和净利率是自2022年开始唯一下滑的，不知道此种经营策略还能持续有效多久，且它家的资本支出还在上升，近次于顺丰的资本开支。

中通和顺丰虽然经营模式大有不同，目前估值相仿，两者的共同点是资本支出高峰已过。未来几年如果cpi重升，顺丰因为其品牌优势可能弹性会更大。

如果非要赌一个，我更倾向于赌顺丰。