$灿谷(CANG)$ Cango首席执行官Paul Yu 2月9日发布的股东信 (译文)

亲爱的股东们，

2025年标志着我们战略转型的关键篇章，代表了Cango创业的新阶段。随着我们进入2026年，我们认为回顾进展并聚焦未来机遇是合适的。

在过去一年里，我们严格进入行业，平衡速度与运营审慎，稳步打造了我们作为领先比特币矿工、覆盖四个关键区域的领先比特币矿工地位。重要的是，我们兑现了多项关键承诺：收购并提升50 EH/s的机架机器算力效率，初步采用战略性资金管理方法，剥离遗留业务，确保首批50兆瓦能源基础设施，并完成向纽约证券交易所直接上市的过渡。这些步骤为未来从托管哈希权向全球分布式推理计算网格的转变奠定了基础。

针对近期市场状况，我们进行了财政调整，以加强资产负债表并降低财务杠杆，从而提升资金支持我们战略性扩展人工智能计算基础设施的能力。

我们提议的转型背后的战略逻辑

如前所述，我们的全球采矿运营、运营经验和基础设施为实现AI计算目标提供了切实可行的路径。日益增长的人工智能时代仍面临“电力差距”——即计算需求上升与现有电网容量之间的脱节。通过利用我们全球可接入的电网连接基础设施，Cango有能力参与这一机遇，我们的商业模式将围绕利用和连接这些多样化的电力来源，灵活提供高性能计算能力，通过可扩展的商业模式满足长尾推断需求。

这一过渡预计将遵循严格的三阶段路线图：

近期展望：标准化和高效部署。我们计划以模块化、容器化的GPU计算节点进入市场，设计为即插即用解决方案，实现全球可访问基础设施的快速部署。我们的重点是通过利用现有运营的电力，提供按需计算能力。向AI准备基础设施的转换设计为只需有限的升级，预计站点将在相对较短的时间内投入运营，从而有潜力逐步开发额外的收入来源。虽然超大规模企业可能会面临较长的电网连接时间和庞大的资本需求，但我们的方法相对轻量，能够高效应对AI的“长尾”需求。

中期展望：软件定义编排。为了补充我们的物理节点，我们计划部署专有软件平台，以管理和集成分布式计算能力。该架构预计将帮助我们发展成为生态系统赋能者，提供全球布局，作为一个集成的企业级网络，而无需承担典型的基础设施复杂性。

长期来看：全球扩展与平台韧性。我们的长期愿景是将该网络发展为成熟的全球人工智能基础设施平台。通过激活挖矿生态系统乃至更广泛范围内未充分利用的电力，我们旨在建立来自平台服务和计算协议的持续性收入流，使其在不同市场周期中具有持久性。

我们相信我们的基础设施、合作伙伴关系和运营资源为这一方法提供了合理的基础。作为加速这一转型的一部分，我们成立了EcoHash Technology LLC，一家总部位于德克萨斯州达拉斯的全资子公司，专注于推进我们的人工智能计算项目。在新任AI首席技术官的领导下，我们组建了一支专职团队，指导技术执行。

我们的路线图执行在明确的财务和技术门槛下进行。我们的初步部署旨在利用现有网络，提供可扩展的AI推理能力——以有竞争力的价格满足中小企业对“长尾”AI的巨大需求。

赋能生态系统：从矿工到推动者

Cango的转型还旨在创造更广泛的生态系统价值。我们自视为“生态系统推动者”，认识到比特币挖矿行业拥有大量未充分利用的能源基础设施，适合AI时代的需求。我们观察到，许多矿业社区成员对这一机会感兴趣，但可能缺乏明确的技术发展路径。

通过朝这一方向推进，Cango希望支持更广泛的矿业生态系统的发展。我们的架构旨在提供灵活的增长路径——实现可访问的按需计算，并实现可管理的前期承诺。它还为运营商提供了一条实用的途径，使其能够在相对较短的交期内，将现有设施改装为人工智能作。

人工智能时代的价值创造愿景

我们正稳步向技术驱动的基础设施平台发展。这一转变预计将开启新的持续收入来源——打造一个能够跨周期持续运营、同时补充矿业运营的商业模式。

我们始终牢记这是一段长期旅程。从挖矿向AI计算的转型将在多年内持续发展，我们仍处于早期阶段。虽然前路需要持续努力，但我们的路线图清晰，我们承诺谨慎、逐步执行。

感谢您持续的信任和支持。我们专注于未来的机遇，期待向您更新我们的进展。

保罗·余 Cango Inc.
首席执行官