$涂鸦智能(TUYA)$ 【涂鸦智能推荐 · 高分红+低估值，AIoT 正在酝酿预期差】
☀ 最新观点：
🌹【预期差有望带来估值修复】公司目前受 Q2 中美关税波动影响，市场担心出货节奏放缓。但我们认为这构成“预期差”机会：海外客户库存低位，回补节奏快，下半年恢复可能超预期。同时，公司高分红属性+AIoT 业务景气持续上行，当前估值具备明显吸引力。
⸻
☀ 推荐逻辑拆解：
# 高分红，稀缺现金回报率
2025年预计净利润为 8,000万美元，延续去年高比例分红（2024年分红7,000万美元，占净利润90%）。按当前股价 2.4美元 计算，对应股息率接近 5%，在中概科技中属稀缺资产，具备一定配置价值。
# 2H订单恢复有望超预期
Q1 公司收入同比增长 21%，预计下半年仍有 20% 增长。目前主要担忧 Q2 出货受关税影响短期中断。但我们认为真实节奏可能更快恢复，特别是欧美渠道库存偏低、终端销售平