$力勤资源(02245)$ 钴：国际战略金属价值再得确认，钴价上行趋势未改 根据彭博社消息，美国国防部下属物资局（DLA）计划在未来五年购买7500吨钴，合同价值最高位5亿美金，为数十年首次位战略储备购买钴。 战略金属地位再得确认。在电池需求兴起之前，高温合金曾是钴最主要的下游应用领域。在冷战时期，美国DLA曾是最大的钴库存持有方，并于1994-2004年十年期间抛售万吨级别以上的库存。2024年钴下游约2.3万吨（11%）用在高温合金领域，是国防军工的重要关键矿产元素。本次DLA再度收储钴再度强化钴作为战略金属的地位，同时购买合同价值对应单吨价格在6.7万美元/吨（约54万/吨，含增值税），表征了关键矿产采购决心及对后市的看好。 钴价进入关键时期，上行趋势未改。（1）6、7月份我国钴中间品进口量持续下滑，月度环比分别下滑61.6%、27%，到港原料大幅削减，库存进入到加速去化阶段。（2）海外夏休即将结束，国内将进入电池传统旺季，需求环比放大或推动价格成交上行。（3）进入出口禁令到期1个月倒计时，刚果金挺价意愿极强，密切关注政策变化对后续价格的催化作用。 看好钴标的配置价值。（1）钴价短期涨价胜率仍然较高，赔率仍旧可观。（2）作为战略金属，钴行业当前估值水平普遍在10-15XPE左右，性价比突出。（3）由于钴是伴生品种，买入钴的公司在买入短期战略金属涨价的同时，附送了镍、铜的弹性期权，在经济复苏的上行周期，公司的空间与弹性或将大幅超预期。