公司储备之十九——华测导航全景复盘分析（续）

一、行业全景与竞争格局

高精度导航定位是卫星导航与位置服务产业中的核心与高价值细分领域，正从专业应用走向规模化、泛在化应用，成为驱动传统产业数字化升级和新兴智能产业发展的关键基础设施。

（一）全球与中国产业规模全景

1、全球市场：千亿欧元级规模，服务驱动增长

根据欧盟航天计划机构（EUSPA）报告，全球卫星导航系统（GNSS）下游市场呈现巨大规模与稳定增长：

市场规模：2023年总收入为2,600亿欧元（其中设备700亿欧元，增值服务约1,900亿欧元）。预计到2033年将增长至约5,800亿欧元，其中增值服务收入预计达4,600亿欧元以上，成为主要增长动力。

设备基数：2023年GNSS设备年出货量达16亿台，预计2033年将增至22亿台，累计安装基数将接近90亿台。

2、中国市场：稳健增长，高精度板块尤为亮眼中国卫星导航与位置服务产业在政策与需求双轮驱动下持续扩张：

总体产值：持续增长，2023年达到5,362亿元，较2022年增长7.09%。其中，核心产值（芯片、器件、终端等）占约30%。

高精度细分市场：呈现爆发式增长。相关产品销售收入从2010年的11亿元快速攀升至2023年的约214亿元，年均复合增长率超过25%。2023年国内市场高精度应用终端总销量接近280万台/套，其中国产高精度芯片/模块终端占比已超过80%。

（二）核心发展趋势全景

高精度导航定位产业正经历深刻的技术演进与模式变革，主要趋势体现在：

1、技术融合化：定位技术从单一的卫星导航（GNSS）向 “GNSS+惯性导航（INS）+视觉+激光雷达+毫米波雷达” 等多源融合方向发展，以应对复杂环境，满足自动驾驶、机器人等对连续、可靠、高精度定位的刚性需求。

2、服务增强与全球化：星基增强（PPP/PPP-RTK）与地基增强（CORS）是实现高精度的关键。构建 “全球星地一体增强网络服务平台” 成为领先企业的战略重点，旨在提供不受地域限制的、稳定的厘米级定位服务，覆盖海洋、沙漠等无网络区域。

3、应用深度智能化：“北斗+人工智能（AI）+物联网（IoT）+5G” 等新一代信息技术的融合成为主流。技术应用从提供定位数据，转向赋能行业业务流程，实现空间数据的自动识别、处理与智能决策，支撑各行业的数字化与智能化转型升级。

4、功能定位升级：高精度定位已超越基础的定位、导航、授时功能，逐步成为支撑 “精密控制与自动化” 的第四大卫星导航功能。这一定位使其成为推动无人系统（车、船、机、机器人）发展和传统产业（如数字施工、智能建造）升级的核心技术底座。

（三）下游应用市场全景

应用市场从传统领域快速向新兴蓝海拓展，形成四大核心板块：

（四）市场竞争与区域格局

1、技术自主化与国产替代深化：国内已基本掌握高精度GNSS芯片、板卡、模组、激光雷达等自主核心技术，产品性能比肩国际水平。国产北斗兼容型芯片及模块累计销量已超3亿片，在高精度应用终端中的占比超过80%，国产化主导的产业链格局已经形成。

2、区域增长引擎：亚太市场：全球市场需求增长受到亚太地区经济和人口增长的强劲推动，预计到2033年，亚太市场份额将提升至45%左右，成为全球最重要的增长极。

3、中国企业全球竞争力提升：在全球供应链中，中国企业约占30%的市场份额。依托“一带一路”等机遇，中国高精度定位产品凭借优异的性价比和完整的解决方案，海外市场份额持续提升，竞争力日益增强。国内市场竞争虽日趋激烈，但具备核心技术与平台化服务能力的企业正建立起更深的护城河。竞争焦点已从单一硬件产品，转向“核心器件+增强服务+行业解决方案”的综合生态能力。

二、发展战略与经营计划执行复盘

回顾华测导航的发展历程，其战略路径清晰且一以贯之：以高精度定位核心技术为基，通过构建“芯片平台”与“增强服务平台”两大护城河，驱动“资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶”四大应用板块的持续增长与全球化扩张。下面将基于历年披露的经营计划与实际完成情况，对公司战略执行的精准度、应变能力及内在驱动力进行系统性复盘。

（一）、年度经营计划与达成情况总览(2019-2024)

公司每年均在下一年度的报告中设定明确的营收与利润目标，其完成情况是检验战略执行力的核心标尺。下表汇总了2019年至2024年期间（即各年年报中对下一年度的计划）的经营目标与实际达成情况：

从上表可以清晰看出公司战略执行的几个关键特征：

1.目标设定与增长节奏：公司在2020-2022年间设定了较高的增长目标（营收增速目标均超25%），体现了对行业景气度的乐观判断和自身的进取心。实际增长虽偶有波动，但除2022年受特殊外部冲击外，基本保持了双位数以上的稳健增长。

2.业绩韧性：即使在2022年因疫情和地缘政治因素未达预期，公司依然实现了超过20%的净利润增长，展现了较强的盈利韧性和成本控制能力。

3.持续超额完成：在可对比的完整年度中（2020、2021、2024），公司均超额完成了净利润目标。

4.公司预告2025年全年净利润为6.7-6.9亿元，同比增长14.84%—18.27%，扣非净利润为5.98—6.18亿元，同比增长18.70%—22.67%，未完成目标任务。公司坚持全球化、打爆品的发展战略，积极拓展产品和解决方案的行业应用，机器人与自动驾驶、地理空间信息等相关业务领域发展较快。在国内市场与监测业务阶段性承压的背景下，公司集中资源大力拓展海外市场，海外区域营业收入持续快速增长，未来海外市场仍有较大增长空间。

（二）多维度战略执行深度复盘

1.战略定力与架构演进：从“五大产业”到“两大平台+四大板块”

公司的战略框架经历了清晰的收敛与强化过程。2019年提出的“五大产业”（时空地理信息、无人智能系统、精准农业、数字施工、商业导航）已显宽泛。至2020年，战略聚焦为“测绘与地理信息”与“导航控制及无人驾驶”两大主线，并开始布局具体的行业应用。从2021年至今，形成了稳定且贯穿始终的“高精度定位芯片技术平台”+“全球星地一体增强网络服务平台” 支撑 “四大业务板块” 的战略架构。这一演进表明公司基于技术核心，成功将业务边界收敛至最具潜力和协同效应的领域，战略定力不断增强。

2.技术平台对业务增长的支撑效应分析

高精度定位芯片技术平台：自主研发的“璇玑”芯片及板卡/模组的量产，直接带来了产品毛利率的结构性提升（整体毛利率从2021年的54.6%升至2024年的58.1%）。在资源与公共事业板块，自研芯片助力农机自动驾驶方案实现成本优化与快速起量；在机器人与自动驾驶板块，车规级GNSSSOC芯片及ASIL-D流程是进入哪吒、吉利、比亚迪等头部车企供应链的关键门槛，累计交付超60万套。

全球星地一体增强网络服务平台（SWAS）：该平台是公司从硬件销售向“硬件+服务”模式转型的核心。它不仅为传统测绘用户提供差分服务，更重要的是为自动驾驶（提供车规级差分信息）、无人机（低空经济）、以及无网络覆盖地区的作业提供了不可或缺的基础设施，构建了“云-网-端”的闭环生态，提升了客户粘性和收入持续性。

3.全球化布局的执行与回报

“布局全国，拓展海外”是公司持续多年的核心策略。执行层面，分支机构从2019年的10个海外子公司扩展至2024年在匈牙利、日本、新加坡等10个国家/地区设立的机构。成果直接体现在财务上：2022年海外收入同比增长54.56%，2024年海外收入达9.38亿元，同比增长30.39%，增速显著高于国内市场，占总营收约29%。这表明全球化战略已从布局期进入收获期，成为驱动增长的第二引擎。

4.研发投入的长期主义与产业化效率

公司始终坚持高强度的研发投入，历年研发费用率维持在14%-18%的高位。这笔投入定向流向了芯片、SWAS系统、激光雷达、AI算法等核心领域。复盘其效率，可见研发成果与市场转化衔接紧密：芯片自研带来降本增效；激光雷达AU20/AA10产品化支撑了地理空间信息板块2025H1高达87.6%的同比增长；AI算法用于点云处理，提升了解决方案的智能化水平。高研发投入并非单纯的成本，而是构筑长期竞争壁垒和催生新增长点的直接投资。

5.应对不确定性的风险调整能力

2022年的经营计划未能完成，是一次典型的压力测试。年报中坦诚提及“上海地区及全国新冠肺炎疫情管控”和“俄乌战争”的影响。公司的应对体现在后续战略中：一方面，更加强调国内与海外市场的均衡发展以分散风险；另一方面，加快在自动驾驶、低空经济、智慧城市等新兴内需市场的拓展，以抵御国内传统基建投资可能放缓的波动。这种基于环境变化做出的动态调整，体现了管理层务实的战略执行力。

（三）、复盘总结：战略执行的规律与未来焦点

纵观华测导航近五年的发展，其战略执行呈现出以下核心规律：

战略清晰且一以贯之：围绕核心技术展开业务布局，主线未发生漂移。

技术驱动增长路径明确：“两大平台”的投入直接转化为产品竞争力提升和新兴市场开拓能力。

全球化从布点走向深耕：海外市场已成为规模化的收入来源和增长极。

经营目标具挑战性但完成度总体向好：展现了团队在顺境中的爆发力和逆境中的韧性。

展望未来，公司的战略执行将面临新的考验：如何在低空经济、AI大模型与时空信息融合等新风口保持领先？如何进一步提升海外本地化运营的利润贡献？以及如何平衡高研发投入与短期盈利压力，引导机器人与自动驾驶等新兴板块跨越规模盈利拐点。