$先思行(00595)$ AV concept翻译成先思行？25H1，流动资产2亿港币，负债总额1.7亿，非流动资产18亿，市值3.6亿。公司价值主要来自非流动资产，18亿非流动资产中应占合营企业投资16亿。合营企业是同憶有限公司，公司占同憶75%利润分配，50%投票权，同憶是三星在亚洲的一家半导体代理商。同憶2019年净资产9亿，目前19亿；2019-2024年，净利润分别2.2亿、2.4亿、4.2亿、3.6亿、1.7亿、2.5亿、2.1亿。同憶从盈利来评估，至少值10亿；而从资产看，资产基本都是现金和流动资产，基本上净资产也是比较公允的。因此，先思行是很便宜的。但是从历史股价看，该公司明显属于相对有底，一般0.17PB就比较底部了，但是弹性有限。主要原因是同憶并不是100%分红，而且公司并表业务整体是亏损的，导致公司从同憶得来的分红资金被消耗后就更低了，股息也比较少。随着时间的推移，个人倾向于认为公司越来越值钱，因为同憶非100%分红后留存收益的积累；未来催化剂除了正常的半导体、手机周期外，更重要的还是是否能把其他消费电器代理停掉，或者加大同憶分红，或者其他。