$宝信软件(SH600845)$ 结合上海宝信软件2025年半年度财务报表细节，我们从“财务数据韧性”“技术资产价值”“业务结构潜力”三个维度，进一步拆解核心亮点及背后的深层意义，这些细节不仅反映短期经营质量，更指向长期竞争力：
一、财务数据亮点：现金流与成本管控凸显经营“抗风险能力”
1. 经营活动现金流净额16.46亿元（同比+3.40%）——“收入滞后但回款扎实”
- 数据细节：报告期内营收同比降30.08%，但经营现金流反而增长，核心原因是“销售商品/提供劳务收到的现金达62.24亿元（同比+5.53%）”，远高于47.15亿元的营收规模。
- 背后意义：
- 营收下滑主要因“在执行项目周期长，存货余额较年初增44.19%（达39.27亿元）”，即项目已投入但未到验收结转节点，属于“收入确认滞后”而非“业务需求萎缩”。
- 现金流优于营收，说明公司项目回款能力强（客户付款意愿或合同付款条款健