武田不行权的风险在哪里
2024年6月14日，亚盛三剑齐发，其中13亿美金将奥雷巴替尼BD给拥有直接竞品的武田，创造了国内小分子BD纪录。其时亚盛处于内外交困之际，尽管资本市场给予积极反馈，对一直跟踪亚盛的老股民来说，内心五味杂陈。时隔一年半，有人担心武田不行权，这对亚盛有哪些风险呢？
1、BCR-ABL的市场空间有多大
从市场角度分析，CML+ALL市场空间超过400亿美金，其中二代BCL-ABR市场销售达沙替尼、尼洛替尼、博舒替尼销售峰值都超过20亿美金，三代武田的泊那替尼24年销售5亿美金+，阿思尼布上市后表现了强劲的增长趋势，今年前三季度销售超过9亿美金
鉴于泊那替尼的疗效和安全性，武田出于战略层面的考虑，选择了各方面更优秀的奥雷巴替尼，并给出了20亿美金销售峰值的预期，来自竞品的认可并付诸行动一定是心悦诚服的
今年ASH会议Terns-701惊艳亮相，如同二代一样，未来BCR-ABL的市场将是阿思尼布、奥雷巴替尼、701三雄争霸
从临床进度来看
CML：阿思尼布>奥雷巴替尼>701
ALL：奥雷巴替尼>阿思尼布>701
GIST：奥雷巴替尼>阿思尼布、701
具体疗效来看：
目前也有研究阿思尼布+奥雷巴替尼联合治疗疗效优异
对于T315I突变，奥雷巴替尼疗效更为显著
在PH+ALL市场，目前治疗方案差异较大，701暂无数据
一线市场：阿思尼布+达沙替尼+泼尼松：MRD：74%
奥雷巴替尼+弱化疗：MRD：66%
奥雷巴替尼+贝林妥欧单抗（去化疗方案）：CMR：100%
二线治疗：
阿思尼布或阿思尼布+其他TKI：MMR:57%
奥雷巴替尼：MMR：50%（一周期），87.5%（二周期）
进度方面，奥雷巴替尼PH+ALL一线临床试验方案已或中美欧三地批准，有望成为第一个完全获批的靶向治疗方案
当然在PH+ALL方面，1351+2575也是一个非常有竞争力的方案
SDH缺陷型GIST：阿思尼布和701暂未设计，奥雷巴替尼疗效显著，PFS：25.7月VS6月（标准治疗）
2、奥雷巴替尼的市值值多少
对标美股生科
Terns：核心产品701,当下市值约48亿美金
COGT：当下市值约62亿美金，核心产品来自于bezuclastibib，其中GIST中占比>50%,bezuclastibib患者人数大约是奥雷巴替尼的6倍，PFS是奥雷巴替尼的0.64，简单类比奥雷巴替尼在GIST的估值大约在8亿美金
对标美股生科，奥雷巴替尼的合理估值在56亿美金，鉴于奥雷巴替尼市值大头在海外，占比应在7成左右，海外估值约39亿美金（奥雷巴替尼进度领先，相较701，应给更高估值）
亚盛拥有奥雷巴替尼的合理估值：13亿BD+17=30亿，大致就是现在的市值了，亚盛还有2575、5918等，无论从哪个角度看，都显著低估了
相对于13亿美金的BD总额，请问武田不行权对亚盛有何风险
一定要说风险的话，也是有的，F大可能要破费了，需要在震旦投放广告