赞同Ai快速发展对美图会是巨大威胁
但是按照我对各类中/美/收费的/免费的Ai使用下来的感觉，还没到新媒体颠覆纸质媒体的那个度，距离更是不近。反而是Ai的发展在特定场景（例如编程，可程序化SAAS）之外可能陷入长期的瓶颈期，而如果无法商业上尽快走向正现金流，则极大可能会面临一波退潮。不是不看好Ai，而是事物的发展往往不一定是线性的，有波折很正常。
这波$美图公司(01357)$ 下跌其实分两个阶段，第一阶段是去年下半年谷歌Nano Banana出来以后，从技术上对美图远景的冲击，而且那时候美图的估值太高了，杀个40-50%挺正常的。我也是杀了40%+以后开始入场了。（因为也开始低于我去年的卖出价了）
然后从2025年12月到现在是杀的第二波，这一波我觉得分成两个层面，一是对于Ai agent颠覆美图（SAAS以及应用软件）的担心，二是12月开始从美股传导过来的私募股权基金赎回潮引起的全球性SAAS以及应用软件不计成本的杀跌。目前赎回潮已经达到了被迫改变赎回规则的地步，即流动性枯竭。而这些私募股权基金的持仓由于众多历史和现实原因，主要持仓分成两部分未上市的SAAS和已上市的SAAS公司，而其中近半数的公司其实未能实现正向现金流。基金经理能做的只能是不计成本不计估值的抛售有流动性的上市SAAS以及应用软件公司。所以负反馈已经发生，预计这赎回/抛售潮极大概率会持续2026整年，而且这个问题不是靠美联储降息可解决的。同时发生在美图（包括其他HK软件公司）的情况虽然不同，但是流动性紧张是一样的，而且明确有机构借势大幅做空，这种情况下很难预测底在哪里。毕竟距离理论私有化股价还是比较大距离的（50-100亿估值）。所以放弃预测短期股价，切换成中长期思维。这样一轮风暴中对整个行业会怎么样？首先，我想需要能够不需要输血（稳定持续的正向现金流）的公司可以活下来，比如微软/Adobe/美图也是）靠买量冲数据的公司，靠持续外部输血的公司，极可能归零。（OpenAi下的Sora如果把他看成一个公司的话，其实就是被归零了）能活下来的公司，后期大概率市占率，市值都是会恢复甚至新高的。当然咯，美图的技术和资金确实差点意思，不过活下来问题不大。可惜的是这次跌了40%+后开始建仓的速度有点快~ 现在也套了30%了~ 操作上还是要谨慎的