内蒙华电与苏盐井神增发方案实施的比较

$内蒙华电(SH600863)$ $苏盐井神(SH603299)$ （不作为推荐，只作为时间记录）

我是这两只股票的股东，客观性存疑。

在2025年初，公布年报的时候，这两家都同时公布了增发方案，随即这两只股票二级市场都来了一个约20%的往下调整，很多投资者都选择了卖出走人，我却选择留下来，谁让我是长期投资者呢！其实是心中有苦说不出。

主要是当时大盘在3300点左右，指数不高，这时候选择增发，无异于拿二级市场的小散户再割一下韭菜，这两只股票去年一年的走势都受到增发的影响，估计持有一年的投资者，都得忍受股价低迷的烦恼。

不过最后结局不错，因为现在大盘在4100多点完成增发，对二级市场的股东来说，比3300点增发要好太多了！

坚持最终会获得属于自己的利益。

从两家增发实施的结果看，内蒙华电的增发方案非常好，有利于二级市场股东，增发的价格4.94，较当天公布完成增发的二级市场收盘价4.84，溢价了2%，而苏盐的增发价10.38，较今天的收盘价11.4，折价了9%，对二级市场的股东中性偏空一点（增发的有六个月锁定期），但大大好于最初的预计增发价，两者都受益于大盘的上涨。

内蒙华电参与增发的股东更看好内蒙华电的前景，苏盐参与增发的机构41家，但最后14家中标，说明大部分参与者报价偏低，对前景有疑虑。

原因是：：内蒙华电增发的资金用途更有确定性，内蒙华电增发的资金就是收购大股东华电北方电力公司早就投入运营的两家风电公司的股权，两家风电公司的收入、利润目前比较确定，对应的股权价值和未来的发展，基本可以确定，收购的增发价格比二级市场股东的价格要高，也就是比二级市场股东的市盈率要高，带来的结果就是：稍微有利于二级市场老股东，会增厚二级市场股东权益，加上大股东对上市公司收购的股权有收益、利润的承偌（不足部分大股东予以补足），上市公司也承偌了未来三年利润的70%的用于分红，所以，内蒙华电的增发变得比较具有确定性，参与增发非常踊跃，报价比较高，高于二级市场价，给予了二级市场的股东足够的信心。

相比苏盐的增发资金的投入，是投入到加快扩大盐化工程，尽快空出来岩穴空间，以备加大储能业务（岩穴空间用于储能已经非常紧张），工程带来的收入和利润要到2027年投产才见效，加上目前苏盐的纯碱，盐化工产品，2025年都在低位运行，苏盐本身的收入下降，利润下降约30%，未来的分红，只是笼统规定利润的20-80%用于分红，高低比例非常大，确定性小，综合各种因素后，苏盐的增发价格，要不是大盘的配合，增发价会对二级市场老股东带来巨大的冲击，不过最后二级市场的股东还比较幸运，由于指数大幅上涨，增发价格折价不多（9%，锁定六个月），对二级市场冲击有限，实在是运气。

根据历史，大部分公司业绩在低位完成增发，参与增发的股东结局都是挣的比较多（只是过去A股历史，不是逻辑推理）

未来内蒙华电几年的前景预判：加上分红和挣差价，内蒙华电可获得每年10%-30%的收益（长期股东），苏盐的股东大概三年内的收益会在5%-150%的区间波动，原因是苏盐的储能业务处于萌芽期，未来的波动会比较大，目前的确定性比较有限，储能业务的前景非常好，但投入与产出是否匹配，存在巨大的不确定性。

以上不作为投资的依据，只是个人凭感觉随便写写而已。请投资者自行决定。