今天重点聊一下自己重仓的——摘帽啤酒股。核心逻辑就三点：摘帽无悬念、实控人够硬、资产注入可期，小市值低估值+强预期，妥妥的潜力黑马，值得重点跟踪布局。

一、短期催化

2025年摘帽，基本没有任何悬念，大概率在2026年4-5月完成摘帽流程（公司拟3月31日披露年报，摘帽申请后15个交易日左右获批）

营收达标，远超保壳红线：2025年业绩预告显示，公司全年营收4-4.6亿元，同比暴涨90%-118%，其中扣除后营收3.8-4.4亿元，远超3亿元的摘帽营收门槛。

净资产转正，退市风险彻底解除：业绩预告明确，期末净资产3.62-3.9亿元，妥妥为正，完全满足“净资产不为负”的摘帽要求，彻底摆脱退市阴霾。

其他条件全部达标：目前无重大违规、无非标审计意见预期，内控体系已在新实控人主导下逐步完善，摘帽所需的4个核心条件，已全部满足。

再看估值，当前*ST兰黄总市值仅18亿元，市净率约2.35倍，市销率4.59倍，对比同行业惠泉啤酒（市值29.75亿，市销率4.76倍）、ST西发（市值28.51亿，市销率约5.0倍），即使不考虑资产注入，仅摘帽后的估值修复，个人预估有20%的空间。

二、核心底气：新实控人谭岳鑫，百亿身家托底，绝非“皮包老板”

ST股投资，最怕实控人没钱、没实力，搞“空壳保壳”，但*ST兰黄的新实控人谭岳鑫，绝对是“实力派玩家”，这也是我长期看好这只票的核心底气。

谭岳鑫是谁？湖南鑫远投资集团创始人兼董事长，深耕资本运作和企业管理近40年，高级工程师出身，还是湖南省、长沙市两级人大代表，绝非草根老板，核心实力体现在两点：

资本实力雄厚，不差钱：谭岳鑫直接控制的鑫远集团，总资产超100亿元，年营收约30亿元，业务覆盖房地产、医疗健康、商业运营、环保等多个领域，在湖南本地根基深厚，手里有大量优质资产和现金流。2024年11月，他通过旗下昱成投资，以3.8亿元（成本9.54）真金白银拿下*ST兰黄控制权，且承诺36个月不减持，足以看出其对上市公司的重视和长期布局的决心，不是来“短期捞一把”的。

核心资产优质，注入预期有支撑：重点提一下谭岳鑫手里的“王牌资产”——湖南鑫远环境科技集团（鑫远股份），这是一家主营污水处理、河道整治的优质环保企业，2024年上半年净利润就达6355.39万元，盈利能力稳定，日处理污水规模54.5万吨，具备持续盈利能力。更关键的是，这家公司2023年12月才在新三板挂牌，2024年12月就主动退市，退市的核心目的，就是为了后续注入上市公司，实现曲线上市，主动退市的非垃圾资产，大概率是要装入上市平台的。

除此之外，谭岳鑫入主后，已经开始主动推动*ST兰黄转型：走出西北，布局湖南、深圳等华南市场，成立湖南分公司和啤酒公司，赞助湘江半程马拉松、斯诺克长沙大师赛，提升品牌曝光；线上渠道爆发，2025年“双11”期间抖音啤酒榜登顶，全渠道GMV破亿；布局果汁饮料业务，成立吴忠、重庆两家饮品公司，打造“啤酒+饮料”双赛道，这些动作都不是“摆样子”，而是实打实的业务升级，为后续资产注入铺路。

三、长期想象力：环保资产注入，“啤酒+环保”双轮驱动，估值翻倍可期

兰黄本来是做啤酒的，注入环保资产，核心逻辑的是“政策支持+协同效应+资产优质”。

首先，环保产业是国家战略性新兴产业，契合“双碳”目标，监管层对优质环保资产注入上市公司持支持态度，这是大政策背景，不存在“跨行业就不让注入”的说法。其次，环保与啤酒业务并非完全脱节，反而有很强的协同性：啤酒生产会产生大量废水，鑫远股份的污水处理业务，刚好可以为兰黄提供配套服务，降低环保成本和合规风险；同时，兰黄可以打造“绿色啤酒”品牌，突出低碳生产工艺，提升产品溢价，实现“环保+消费”的融合发展，这也是监管层乐于看到的协同模式。

再看资产注入的预期和空间：

注入路径清晰：谭岳鑫大概率会采用“发行股份购买资产”的方式，将鑫远环境注入*ST兰黄（参考同类ST公司资产注入路径），这种方式税负低、资金压力小，且能巩固其控制权，是最优选择。注入节奏大概率是“先摘帽、再梳理、后注入”，2026年完成摘帽后，逐步推进资产梳理和审计评估，2027年有望落地实质性注入动作。

估值提升空间巨大：鑫远环境2024年上半年净利润6355万元，全年保守预估净利润1.2亿元，参考环保行业平均25倍PE估值，仅这部分资产就值30亿元。而当前*ST兰黄总市值仅18.37亿元，一旦完成资产注入，公司市值有望突破40亿元，对应股价21.5元以上，较当前股价翻倍。即使保守一点，注入后市值达到30亿元，股价也能涨到16元以上，上涨空间超60%。

业务转型彻底，基本面反转：注入环保资产后，*ST兰黄将从单一的区域啤酒企业，转型为“啤酒+饮料+环保”三驾马车驱动的企业，盈利能力和抗风险能力大幅提升——啤酒饮料业务提供稳定现金流，环保业务提供高增长和高估值，基本面彻底反转，摆脱“ST股”的标签，成为优质成长股。

总结：短期摘帽喝汤，长期资产注入吃肉

短期（1-3个月）：摘帽催化，估值修复，市值保守看到22亿，赚摘帽的确定性收益；

长期（6-12个月）：实控人百亿资产托底，环保资产注入预期落地，“啤酒+环保”双轮驱动，市值有望突破30-40亿元，股价翻倍，赚资产注入和基本面反转的大钱。

当前股价9块多，市值18亿元，我是会越跌越买。

最后提醒：股市有风险，投资需谨慎，以上仅为个人分析和跟踪逻辑，不构成投资建议，据此操作盈亏自负。