下一个赛道：可控核聚变

一，国家发改委基础设施司发文强调加大核聚变等技术攻关，工程化逻辑加强 。

（1）2025 年12月25日，国家发改委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，文章强调，要加大长时储能，绿电制氢氨醇，核聚变等技术 攻关，持续推进煤电超超临界，灵活性改造等技术应用。

表明我国对核聚变的战略定位已从基础研究转向工程化，产业化攻关，

体现了国家层面对于核聚变能源发展的高度重视。

（2）政策予以重点支持，9月核聚变首次入法，并于2026年1月15日正式实施，10月核聚变能被纳入 “十五五” 未来产业；

二，特朗普媒体科技集团（DJT）与核聚变公司 TAE 达成合并协议：

12月18日，特朗普媒体科技集团（DJT）与核聚变初创公司 TAE Technologies，这项全股票交易的估值超过 60 亿美元，交易完成后，双方股东将各持有新公司约50%的股份。

该交易预计2026 年中期完成，新公司或将在2026年启动全球首座 50MW 商用级核聚变发电站的建设工作。

2025年12月22日，根据美国聚变产业协会（FIA）发布的最新议程，欧盟委员会首份《欧盟聚变战略》发布进程值得关注。

欧洲议会将于2026 年1月27日举行“欧洲聚变能源：呼吁行动”高级别听证会，会议旨在汇聚政策制定者，产业领袖与投资者，

探讨如何将政治支持转化为聚变能的产业化落地，以构筑欧洲能源安全基石。

美德实验室联手通过交叉验证模拟攻克聚变激光技术瓶颈，JT60SA完成快速等离子体位置控制线圈制造。

1）2025年12月22日，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）与德国弗劳恩霍夫激光技术研究所（ILT）正式启动名为“ICONIC-FL”（下一代惯性约束聚变

激光器国际合作）的战略合作，旨在将激光惯性聚变技术从实验室阶段推进至规模化工业应用。

2）2025年12月23日，日欧联合建造的 JT-60SA 装置取得进展——用于稳定控制等离子体的上下两套快速等离子体位置控制线圈（FPPC）成功完成制造。此项成果不仅为 2026 年启动的等离子体加热实验奠定关键技术基础，也为国际热核聚变实验堆（ITER）计划提供了重要的技术验证与工程经验。

总结：AI 算力催生电力需求，可控核聚变作为“终极能源”重要性增加，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购，招标和建设阶段，产业链上游材料和中游核心设备供应商将迎来订单释放；

我们国家可控核聚变技术团队主要中科院和中核西南物理研究院，以及中国工程物理研究院。

其中中科院绑定合肥国资委形成产业集群，

中核西南物理研究员背靠中国聚变能源公司，中国可控核聚变创新联合体产业联盟，国家队出资打造成都和上海联动的产业集群。

大家要知道过去2025年核聚变两波行情都是围绕合肥的项目，但是从资金背景和团队来说，中核集团更胜一筹的。

这个时候我们优先选择主链核心公司布局最佳的：

一，国光电气（688776）：

逻辑一：公司与中国工程物理研究院深度合作，深度参与包层模块以及第一壁板制造，并且成为环流三号和国际核聚变的项目供应商。

关键未来聚变堆进入常态化运营后，为防止嬗变元素带来的影响，

第一壁板需根据服役时间长短而进行定期更换，以确保包层系统和整机装置的平稳运行，

第一壁板因此具备核聚变所有设备唯一的耗材属性。

逻辑二：氚自持：未来托卡马克装置步入氘氚燃料聚变反应阶段后续包层模块将升级为氚增殖包层以解决“自持”问题，

这是聚变堆能否实现商业化的核心，

公司深度参与包层模块将升级为增殖包层以解决“氚自持”问题。

逻辑三：先觉聚变：天府创新能源研究院是由四川天府新区的新型研发机构，中国工程院院士，原子核物理学专家彭先觉任该研究院院长。

彭先觉及其科研团队潜心研究的“Z-箍缩混合堆”项目，

国光电气参股先觉聚变共同构建起“研究院+公司”相互支撑的聚变裂变混合能源事业核心组织架构。

二，中核科技（000777）：

逻辑一：公司核级阀门项目入选重大科技成果转化立项，实现关键装备自主可控。

突破氦气介质密封性能不可靠的瓶颈问题，

打破国外在低逸散核级阀门领域的长期技术垄断，实现关键装备的自主可控，

成为可控核聚变阀门独家供应商。

逻辑二：中国聚变能源有限公司大股东是中国核工业集团有限公司，

中核集团将可控核聚变纳入“热堆—快堆—聚变堆”三步走战略核心，以中国聚变能源公司为产业化抓总平台，

依托西物院等核心科研力量，通过资本整合，创新协同与重大装置攻关，

公司背靠大股东有望深度绑定ITER项目，CFETR（中国聚变工程实验堆），以及环流聚变工程。

逻辑三：中核科技拟收购中核工程旗下西安中核核仪器，今年7月选择主动终止，背后公司6月转让9.325%给中核工程密切相关，大家要知道中核工程是聚变堆工程施工核心主体，

ITER/ATEST 主机安装唯一承包商，CFETR/HL - 4 总体设计与 EPC 牵头方，直接绑定核心技术落地，是聚变工程化核心责任主体，

原来集团年初计划应该是注入西安核仪器，但是随着这个股权转让结束，这个收购就终止，说明中核工业集团层面针对整体规划改变，

接下来我们不能说中国核电工程有限公司整体注入中核科技（000777），

但是100%就是围绕中国核电工程有限公司做文章

并且还有一个核心，就是在核聚变总规划负责施工过程，这个要求门槛特别高，只有中核集团体系有这个能力，

主要围绕中国核建和中核工程两个主体负责，

其中中国核建负责工程施工+核心安装+土建，

中国核电工程有限公司负责设计+EPC总包+设备集成，属于聚变工程的大脑，

目前A股唯一直接股权关系只有中核科技（000777）

我们认为，2026年可控核聚变行情，国家队中核集团存在巨大预期差。

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