202512华新水泥半年报简述
_冷水_
· 福建
最近股票不赚钱，开始有看财报的动力，把华新水泥的半年报简单过了一遍，重点写海外部分，国内感觉没啥好说的，简单写写。
备注：我研究华新水泥更多的是研究其海外的市场布局，因此会很自然的跟西部水泥进行对比，勿喷。
一、境外收入占比。华新水泥境外营收占比2020年6.44%、2024年23.51%、2025年上半年27.58%，2025年上半年海外营收44.26亿元；西部水泥境外营收占比2020年3.98%、2024年37.87%、2025年上半年43.34%，2025年上半年海外营收23.48亿元。华新水泥的境外营收占比真正是从2024年才开始加速，而西部水泥海外从一开始就是全力以赴，这点从营收占比看的太明显了。
二、海外业务成色。华新水泥2025年上半年非洲营收21.36亿元、净利润1.6亿元、净利率7.49%，亚洲营收22.04亿元、净利润4.74亿元、净利率21.51%，美洲营收1.56亿元、净利润0.21亿元、净利率13.46%。（跟前面统计口径不一致）华新水泥海外营收44.26亿元、净利润5.88亿元、净利率13.29%；西部水泥海外营收23.48亿元、净利润4.57亿元、净利率19.46%。没搞明白华新水泥非洲的净利率怎么跟亚洲的净利率差那么多？是因为汇率的因素？这个有懂的麻烦说一下哈。
三、华新的业务。在2025年上半年，华新的水泥营收占比从2020年的80.5%下降至2025年上半年的54.56%，混凝土+骨料占比43%，华新在李总的带领下，正成为一个建材企业。
四、小结。华新海外采取的收购+技术改造的模式，给我的感觉是均衡，业务均衡，海外布局均衡。未来两三年，随着华新水泥海外布局的持续拓展，华新水泥的业绩大概会有不错的增长。