西水系列7--西部水泥近期的思考
上周在哈尔滨，水泥冻麻了。看着球友对西部水泥的分析，觉得有点无语，简单扯扯：
本文只作为分享，不作为投资买卖的建议。
一、复盘从1.29到3.68
西部水泥20250620的股价1.29一路上涨至20251016的股价3.66元，4个月涨了183%+..
20250620是周五，周末有新闻披露西部水泥把新疆的厂子卖给海螺。随后20250623（周一）西部水泥上涨7.75%，20250625西部水泥公告将新疆的厂子卖给海螺—-把周末的消息验证坐实。
20250723（晚）发布半年报业绩预告（忍不住吐槽当时球友关于业绩的预测错的一塌糊涂，包括我。当然，我的业绩预测算比较靠谱一点点的。半年报净利润7.48亿元，我预测5.8亿元不包括买房的一次性收入），20250723西部水泥股价1.82元，20250723当天西部水泥股价-3.7%。业绩预告第二天20250724西部水泥股价上涨16.48%，涨至2.12元。
20250724西部水泥公告出售新疆厂子的事项。
20250814西部水泥公告出售新疆厂子的事项。
20250825西部水泥公告2025年中报业绩。
以上均为公开信息，西部水泥本轮的起涨点是因为出售新疆厂子，降低负债增加了现金流，中间叠加2025年中报业绩的给力，涨幅很大。
这里提1个有意思的事情：1，西部水泥出售新疆厂子给海螺的消息是被媒体披露的，说明西部水泥的信息是严实的。2，2025年中报的业绩，球友的预测是不靠谱的，当天的股价是下跌的，第二天反而大涨16%+，再次佐证西部水泥的消息是严实的。
再提另一个有意思的事情：本轮西部水泥股价的上涨最初的驱动力是出售新疆的厂子，大幅缓解了资本市场对西部水泥美元债的担心。
二、20260202股价的下跌
20260202盘前西部水泥公告 发行於二零二九年到期本金总额3亿美元的10.500%优先票据，20260202当天股价下跌-15.47%。
对应到20250623股价的上涨，是不是就比较明了。
资本市场对西部水泥债务的缓解对应到股价的大幅上涨，资本市场对西部水泥债务的担忧直接对应到股价的大幅下跌。
三、20260205+20260206股价的下跌
这里纯纯我个人的猜测，对2026年盈利能力的担忧——7亿美元债对应的利息每年5亿人民币。
简单点说，本来预期西部水泥2026年净利润20亿，现在只敢预期15亿（因为有5亿拿去付利息了），股价自然是应该下调。
四、展望
如果跟踪西部水泥的球友时间稍长，会发现西部水泥的信息的严实了，例如2024年的业绩很差而当时股价很强等等，因此我不怎么相信球友说的关于西部水泥业绩很差的消息（我主要是不相信有球友提前知道了这件事）。
从我个人对西部水泥的跟踪，我信奉3件事：（1）老张的战略眼光。莫桑比克、乌兹别克斯坦的安集延和泛太湖的刚果金都验证了老张的战略布局，但太多人盯着埃塞。2025年的埃塞确实很普通（不接受反驳。如果你有不同意见，你是对的）。（2）老张是实在的。业绩交流会说的话很多都落实（其中最重要的是出售新疆厂子），关于埃塞提价到100美元（的展望）这个还没落实。（3）做对的事很重要。例如马斯克说的关于特斯拉、机器人、AI等等的进度通常都不及预期，进度基本是滞后的，但从三年的角度看，战略对了，方向对了，短期进度低于预期，中期进度通常都还不错。
对于2025年的业绩和2026年中报的业绩，其实我在写西部水泥2025年中报解读时，我就放弃了预测（虽然我觉得我预测的准确度还行，比大多数球友靠谱），因为变量因素太多了。就像2024年和2025年的泡泡，业绩一直超预期。
对于西部水泥的展望有2个：1，依旧对西部水泥的海外业绩保持乐观，判断有2年（2026-2027年）海外业绩会持续的超预期。2，对西部水泥的债务保持中性，依据是上周有媒体披露西部水泥在跟海螺商谈水泥厂的出售（随后消息被删除，谁有保存麻烦发一下），西部水泥美元债的压力在2029年，水泥一直是现金流很好的生意且西部水泥的水泥目测看销量很好。
五、结束语
在西部水泥股价大跌之际，因为看好，我加仓了不少，西部水泥的仓位是高的。后续，如果西部水泥的股价有持续的上涨，我是计划大幅减仓的。
计划把西部水泥减仓至不超过总仓位的50%（后续每只股的仓位都不会高于50%，哪怕再看好）———主要是为了防止我看错或者判断错。