Costco 往事 4 芒格花式吹 Costco

Costco 是芒格一生的挚爱，我简单介绍下芒格和 Costco 的一点渊源。想找一些市面上少见的信息，以飨读者。

Sol Price就是零售领域的芒格。Sol Price 在39岁之前，是一个普通的律师。后来进入零售领域，成了发明仓储会员制的的人，在零售史上留下了浓浓一笔。芒格也是一样38岁之前也是个律师。后来他进入投资领域，成了投资历史上的一代宗师。这两个人在思想上，经历上都是惺惺相惜的。

查理和 Sol Price 的见面是1997年。Rod Hills（芒格的合伙人，之前做过SEC的主席）有一天他打电话让芒格去见一下Sol。芒格就去了开车从洛杉矶去圣地亚哥找他。聊完以后，他成了 Price 的股东。从这个角度来看，芒格持有 Costco 的历史，比 Costco 这个品牌诞生得还早。芒格在太多的场合，说过Costco方方面面的好。好与不好，最终要落到财务表现上。芒格说了：“Costco是一家轻资产公司，因为他不需要投资库存。”“They make the suppliers wait until they've been paid and then they're scheduled to pay only after they're scheduled to sell.” 作为一家仓储会员店，Costco是不需要投资“仓储”的。因为他的运营资本是负数，和伯克希尔哈撒韦一样，有“浮存金”。

这个我们之前的文章有介绍，简单来说就是货卖得太快，Costco 往往在卖完货、收到顾客钱之后，才需要真正付钱给供应商。财务上的表现是供应商的应付款经常大于或等于存货价值 。

试想一下：Costco 900多个大仓库里堆满了价值几十亿的货，但这些货在财务报表上几乎不占 Costco 自己的钱——因为供应商帮它“先垫着”，等卖完再结账。这就是为什么 Costco 是典型“轻资产、高周转、超级赚钱”的典范，芒格反复吹它不是没有道理。Costco 拼实力，靠的是运营债务杠杆。它开一家新店却几乎不用自己的资本，这是最健康的杠杆和复利了。谁不想拥有一个没有库存的生意啊？

看过我写之前的系列，就知道 Costco 的挣钱逻辑非常简单，既然简单，那为啥不抄？学Costco的企业很多，大多都东施效颦了。学得最好的，中国也只有一家。芒格还说了 Costco 的逻辑运行了四十年，每天都一样的去执行。需要的是企业文化。“企业文化+商业模式” （芒格原话，大道也天天说），Cotsco 模式不复杂，都看着都懂。但是他们几代人像疯子一样死守这个模式，拒绝任何短期贪婪，就很难。我们都知道少吃饭，多运动就能减肥。但是能做到的又有几个？凡是靠“长期自我克制”维持优势的企业，值得尊敬。

芒格在无数场合把 Costco 夸出了花，还在一次他自己的公司西科金融股东会上中他还说“我认为 Costco 对人类文明的贡献，远比洛克菲勒基金会大得多”。怎么理解这句话呢？

简单来说，慈善机构做的是富人捐钱，机构分配，解决社会问题的过程。而Costco走的是另一条路——它在商业发生的瞬间，就用极致的效率把浪费消灭在源头。从头到尾，不让消费者多掏一分冤枉钱。“好的东西，我最便宜。” 这个心智，Costco是完完全全通过 40 年的努力种植到消费者心理了。芒格觉着消灭贫困的最好方法，是降低生存成本，无需施舍（慈善效率太低了）。如果全美国的零售商都像 Costco 一样高效、克制，那社会浪费的资源会减少几个数量级，很多人根本就不需要被“救助”。黄铮在《把资本主义倒过来》发表过一样的观点。只不过是不是洛克菲勒#基金会而是巴菲特死后把钱都捐出来的 Case。

2023年11月23日，芒格去世。Costco官网上说了这么一句"No one loved Costco more than Charlie. The Company benefited greatly from his wisdom over the last quarter-century plus. We at Costco extend our deep condolences to his family."#拼多多# #costco#