一个美丽的错误

$玖龙纸业(02689)$ 24年6月3日发行14%利率的永续美元债融资4亿美元，当时炸了锅，小股东都觉得大股东在搞利益输送，如此高的利率侵蚀公司利润，卖方机构也纷纷下调评级，股价从6月4日开始暴跌至9月最低点，下跌幅度高达35%。

要知道造纸业本来都在底部，龙头玖龙纸业从21年开始三年时间已经从16.6下跌到4.4，这波进一步下跌到2.68的位置，总共下跌84%，估值pb差不多是0.25，对一个周期性行业的公司来说就是两种预期：

第一，公司要破产了，什么钱都要，只能靠借高利贷维持了；

第二，公司搞利益输送，大股东一言堂赤裸裸掏空上市公司，管理层烂透了。

无论哪种情况，小股东都只能敬而远之撤退为妙，也就不难理解公司股价往破产退市去跌的原因了。

其实站在当时的角度看，股东还有别的选择吗？通过和公司董秘深入交流，才了解到其中的无奈：

首先，当时的情况，公司急需现金投资海外再生浆和上游木浆产能（美废被禁，