海看股份：深流静水，云起东方——一只被市场低估的“深潜者”
当市场的聚光灯追逐着那些在浪尖起舞的宏大叙事时，真正的机遇往往藏匿于深流之中，静待潮水的方向。在AI应用，尤其是AI漫剧与短剧的浪潮拍岸之际，市场目光多被“中文在线”等大体量、高话题度的标的所吸引。然而，投资的艺术不仅在于识别浪潮，更在于发现浪潮中最具弹性与效率的“冲浪板”。海看股份（301262），这艘以山东为锚地、正悄然驶向AI内容深海的航船，或正以其独特的“小盘身位、稳健内核、前瞻布局”，成为下一阶段更值得关注的领航标的。
一、根基：静水深流的“确定性”基本盘
与诸多仍在“烧钱换增长”泥潭中挣扎的同行不同，海看股份的底色是一份难得的“确定性”。其基本盘——山东IPTV业务，构筑了公司坚不可摧的价值护城河与现金流“压舱石”。
截至2025年上半年，公司IPTV基础业务有效用户已超1675万户，覆盖人口逾4500万。这一庞大且稳定的本土化用户网络，不仅带来了近4亿元的稳固基础业务收入，更形成了强大的渠道控制力和用户触达能力。更可贵的是其 “高盈利性” 的商业模式：在传媒行业整体承压的背景下，公司2025年前三季度净利润率高达约40.9%，并实现了经营现金流净额同比46.62%的大幅增长。这意味着，公司无需为生存而战，其充沛的现金储备（货币资金占总资产比例超77%），为其向新业务的战略进攻提供了从容不迫的“弹药库”。
二、蜕变：乘AI东风，从“渠道方”到“内容+技术”双轮驱动者
如果说稳健的IPTV是海看的“今天”，那么其精准卡位AI内容革命的布局，则清晰勾勒出它的“明天”。近期，海看股份与中文在线一同被市场正式归类于“AI应用-AI漫剧”细分方向，这绝非偶然。其新业务的推进路径，体现了一种冷静而高效的执行力。
1. 微短剧：全产业链布局，追求“有效产出”
公司并未盲目追逐风口，而是系统性地打造 “基地+平台+内容”的全产业链模式。其运营的“北方微短剧影视基地”已服务拍摄微短剧183部，作品爆款率突破30%。更为关键的是，公司正通过山东IPTV平台推出独立的微短剧APK订阅服务，尝试将线上流量与线下会员体系打通，构建起不同于单纯依赖买量投流的、更具可持续性的商业化模型。
2. AI技术：以“智创平台”为核，实现自我赋能
相较于许多公司对外部技术的依赖，海看股份的AI布局更具内生性。公司自研的 “海看AIGC智创平台” 已全面接入DeepSeek等大模型，覆盖从AI剧本创作、智能分镜到AI配音的全流程。这不仅显著降低了内容制作的门槛与成本，更使其在AI漫剧的规模化生产上具备了“弯道超车”的潜能。公司已启动“海看算力中心”建设，意在为这场内容生产力革命夯实底层算力基础。
三、对比：为何“小盘”海看，可能比“大盘”中文更具龙头潜力？
将视角拉回市场最热衷的对比：同为AI漫剧概念，市值超250亿的中文在线与百亿规模的海看股份，谁更可能成为领涨龙头？ 答案或许藏在“质量”与“弹性”的辩证之中。
中文在线的故事恢弘，但其长达八年的持续亏损（累计亏损超30亿元）和高度依赖“高额推广投入驱动增长”的商业模式，使其估值建立在极其脆弱的预期之上。其2025年销售费用率一度飙升至86.7%，而研发投入相对有限，这种“重营销、轻研发”的结构，在行业竞争加剧时风险骤增。
反观海看股份，其优势恰恰在于 “以盈养创，厚积薄发”：
财务健康度悬殊：海看拥有持续的正向盈利和强劲现金流，而中文在线仍处巨额亏损。
增长路径差异：海看依托自有IPTV渠道和AIGC平台进行低成本试错与推广，用户获取成本更低，模式更轻；中文在线则严重依赖外部流量采买。
市值弹性空间：作为小盘股，海看股份在同样的行业利好催化下，其股价的边际弹性理论上显著更大。当市场资金从纯粹的题材炒作向“有业绩支撑的成长性”轮动时，海看的基本面优势将更为凸显。
四、前瞻与隐忧：鲲鹏图南，亦需御风
华金证券等机构给予公司“增持”评级，预测其2025-2027年归母净利润将稳步增长至4.99亿元，对应市盈率逐步降低。这描绘了一条稳健成长的路径。公司“百部漫剧计划”与算力中心的落地，是其从区域广电巨头向全国性AI内容技术提供商跃迁的关键一跃。
然而，远航必有风浪。投资者需清醒认知其风险：其一，业务对山东区域及IPTV政策存在一定依赖性；其二，AI漫剧等创新业务虽势头良好，但尚未形成规模化营收，商业化进程存在不确定性；其三，当前估值已部分反映未来预期，需关注业绩兑现节奏。
结语
投资，是在不确定性中寻找确定性最高的概率。海看股份的故事，不是一个关于颠覆与爆发的神话，而是一个关于 “深耕、转化与渐进式创新” 的务实叙事。它就像一位内力深厚的修炼者，先扎稳下盘（IPTV基本盘），再苦练新招（AI与内容），静待时机，一击必中。在AI内容应用的大潮中，相较于那些在浪花上炫技的弄潮儿，这只深潜于价值之海、正悄然积蓄力量的“潜龙”，或许更值得期待其“见龙在田，利见大人”的那一刻。
