从刚性需求的角度看A股银行股的几个投资逻辑？

$江苏银行(SH600919)$ $苏州银行(SZ002966)$ $南京银行(SH601009)$ 从“刚性需求”这一底层视角看，A股银行股的长期价值并不在于“高增长”，而在于其不可替代、无法暂停的“经济基础设施”属性——无论企业还是个人，只要仍在进行生产、消费、储蓄、借贷，银行就是必须依赖的通道。由此可拆解出几条高确定性投资逻辑：
① 系统重要性=政策刚性兜底
国有大行被官方认定为“系统重要性金融机构”，隐含“大到不能倒”。经济下行期，监管对息差、不良、资本充足率都会做逆周期调节，确保其持续放贷能力和利润底线，相当于给投资者免费附赠了一份国家信用期权 。
②融资与支付需求永远存在
无论产业升级还是消费降级，企业账户要发工资、个人要存积蓄、政府要发债、跨境要结算，银行始终充当唯一“记账+清算”中枢。只要GDP仍正增长，信贷余额就具备天然扩张的“地心引力”，形成近似永续的存量收费模式 。
③ 高股息+低估值=类债替代
头部大行（工、建、农、中、交）平均股息率5%左右，远高于10年期国债2%水平，且分红比例常年稳定在30%–35%，信用等级实际高于大部分产业债。在利率长期下行通道里，银行股成为险资、社保、年金等“刚性负债”类资金的配置刚需，形成持续买盘 。
④ 牌照垄断+供给冻结
中国已有10年未新批一张全国性银行牌照，存量机构特别是国有大行享受“零新增竞争者”红利。伴随行业数字化投入进入尾声，成本收入比趋于下降，未来5年具备“营收微增、成本微降、利润稳增”的慢牛特征，估值却普遍低于0.6倍PB，提供下跌保护 。
⑤ A股银行股收益跨周期 银行不是“周期品”，而是经济运行的“公用事业”。当市场对“成长”审美疲劳时，这种永远有人用、国家不让倒、分红较高的刚性资产，就会体现出跨周期的复利价值。