刚刚！社保基金加仓：恒逸石化、南山铝业、嘉泽新能、科伦药业
在A股市场，社保基金的动向素来被视作“聪明钱”的风向标。
这座管理规模超3万亿元、年化收益超8%的“资金压舱石”，每一次调仓都暗藏对行业趋势的精准预判。
眼下年报季尚未开启，但上市公司密集披露的回购公告，已悄然撕开社保基金四季度的增持版图：恒逸石化、南山铝业、嘉泽新能、科伦药业四家公司成功入列，背后是政策、供需、估值三重逻辑的共振。
一、恒逸石化：PTA行业“反内卷”的龙头受益者
社保基金对恒逸石化的加仓，踩中了石化行业供给端重构的关键节点。
截至2026年1月22日，全国社保基金五零二组合四季度新进成为前十大流通股东，持股数量达2411.96万股，对应持股市值2.77亿元。
作为涤纶产业链龙头，恒逸与荣盛合资的逸盛石化在2025年四季度率先打响PTA行业“反内卷”第一枪，对770万吨产能实施长期停车，远超历年检修规模。
这一动作并非被动止损，而是在工信部政策引导下的战略性收缩——当前PTA行业CR7已达76%，高集中度赋予龙头调节供给的话语权，逸盛凭借一体化产业链优势，即便在加工费仅150-200元/吨的低位仍能微利运行。
从行业逻辑看，供给收缩已快速传导至价格端：11月下旬以来PTA价格止跌回升，涤纶长丝、聚酯瓶片等下游产品同步企稳，行业从“被动去库存”转向“主动调供给”阶段。
社保基金此时加仓，本质是押注行业盈利拐点的到来。随着过剩产能出清，头部企业的市场份额与议价能力将进一步提升，恒逸石化的一体化布局有望充分享受行业景气度修复红利。
二、南山铝业：电解铝“供需缺口+绿电优势”的双重赢家
若说恒逸石化是政策驱动型加仓，南山铝业则是社保基金对基本面反转标的的经典布局。
2025年电解铝行业呈现罕见的供需三重共振：供给端国内产能天花板（4500万吨）牢牢锁定，海外因能源成本高企减产120万吨，全球产能同比下降3.5%；需求端新能源行业用铝量激增35%，叠加地产竣工回暖、家电出口增长，全球供需缺口拉大至150万吨。
南山铝业的核心竞争力在于成本护城河与高端转型。公司在山东布局光伏电站，自发电满足30%用电需求，电力成本直降15%，相较欧洲0.6欧元/度的电价形成碾压优势；
更值得关注的是，印尼400万吨氧化铝产能的达产，进一步夯实原料自给能力，而给国产大飞机供应高端铝板的业务，让其高附加值产品利润达到普通铝锭的10倍。
社保一一四组合四季度继续增持，截至2025年末持股量增至16434.32万股，占流通股比例1.43%，为第五大流通股东，相较三季度末增持434.32万股，持续加仓印证对其基本面反转的信心，正是看中其“低估值（市盈率低于行业均值）+高增长（毛利率同比提升）+政策红利（绿电鼓励+产能严控）”的稀缺组合。
三、嘉泽新能：风电赛道的“规模扩张型”潜力股
从持仓变动看，全国社保基金四零四组合四季度新进成为第九大流通股东，持股1945.48万股，占流通股比例0.80%，对应流通市值8638万元。
这家以风电为主业的企业，在2025年四季度抛出总投资23.66亿元的扩产计划，拟建设450MW风电项目，涵盖敦化泽瑞300MW与融安板榄150MW两大项目，目前已取得全套核准文件，开工前手续稳步推进。
从基本面看，嘉泽新能的增长韧性已显现：2025年前三季度发电量同比增长10.86%，上网电量增长10.53%，分布式光伏与储能业务形成补充，同心县150MW/300MWh储能电站贡献稳定结算电量。
社保基金与东方红新动力基金同步新进前十大流通股东，背后是对风电行业“政策托底+装机复苏”的预期——在双碳目标下，风电作为成熟新能源品类，仍有广阔的规模化空间，而嘉泽新能的项目储备与区域布局，有望在行业景气周期中持续兑现业绩。
四、科伦药业：创新药转型的“左侧布局”标的
科伦药业的加仓逻辑最为复杂，也最能体现社保基金的左侧布局能力，且呈现明显的机构分歧特征。
2025年前三季度公司业绩承压，营收同比下降20.92%，归母净利润下滑51.41%，主要受集采冲击、创新药授权收入减少等因素影响。但社保基金四一六组合逆势新进成为第十大流通股东，持股1394.45万股，占流通股比例1.07%。
与之形成对比的是，葛兰管理的中欧医疗健康混合四季度减持186.7万股，唐晓斌管理的广发多因子混合更是减持超1000万股并退出前十大流通股东，而赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗则增持200万股，社保与部分基金经理的逆向操作，背后是对其创新转型的长期看好与短期业绩承压的分歧。
科伦药业的核心看点在于“三驾马车”驱动的转型路径：子公司科伦博泰的ADC药物管线持续突破，芦康沙妥珠单抗获批第三项适应症，博度曲妥珠单抗成功上市，创新药进入收获期；参与第十一批集采中标12个品种，有望通过以价换量提升市占率；
高速生产线投产后，生产成本预计下降10-20%，进一步优化盈利结构。累计155亿元的研发投入，正在将这家传统输液龙头重塑为“仿创结合”的医药平台型企业，社保基金的加仓，正是对其创新价值的提前定价。
社保加仓三大逻辑
透过这四家公司的加仓动作，社保基金四季度的布局思路清晰浮现：
一是锚定供给收缩型行业龙头，如恒逸石化、南山铝业，在政策引导或产能约束下，行业格局优化将带来盈利修复；
二是布局高景气赛道的成长标的，嘉泽新能契合新能源规模化趋势，享受行业β红利；
三是左侧布局转型突破型企业，科伦药业虽短期业绩承压，但创新管线的确定性正在提升估值天花板。
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