招商证券：首予创新实业(02788)“强烈推荐”投资评级 国内铝电一体化

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，首次覆盖，给出创新实业(02788)$创新实业(02788)$ “强烈推荐”投资评级。该行看好公司国内低成本产能+未来沙特产能的盈利能力和成长性，同时电解铝供需紧平衡下价格有望长期景气，测算公司2025-2027年归母净利润23.87/37.32/48.33亿元，对应PE为19.4/12.4/9.6。

招商证券主要观点如下：

公司为一体化+全球化布局的成长性铝企

现有电解铝产能78.81万吨，氧化铝产能超300万吨，2024年电力自给率88%。公司在沙特投建“沙特红海铝产业链综合项目”，项目主体为50万吨电解铝和50万吨铝加工产能，公司及关联方合计持股84%，投产后将显著增厚公司业绩。

一体化布局铸就成本护城河，资源自给率行业领先

公司构建了“能源-氧化铝-电解铝”高自给率产业链，现有电解铝产能78.81万吨/年，氧化铝产能超300万吨/年(120万吨氧化铝