这一次牛市真来了？
$中信证券(SH600030)$ $华泰证券(SH601688)$ $广发证券(SZ000776)$
大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第7篇文章。最近A股市场热闹非凡，突破3500点后，被称为“牛市旗手”的券商股更是涨势汹汹。好多司马好友都来问我，这券商股的火爆行情还能持续多久？今天咱就来好好聊聊。
一、业绩大爆发，股价起飞
今年上半年，券商的业绩简直亮瞎眼！至少28家上市券商发布了业绩预告，营业收入和净利润齐刷刷报喜。归母净利润同比增长绝大多数超过了50%，其中申万宏源、国泰海通等大型券商预增超过100%，国联民生、华西证券更是夸张，预增超过10倍。
就拿国联民生来说，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润11.29亿元，与上年同期相比，增加10.41亿元，同比增长1183%左右。华西证券预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿-5.75亿元，同比增长1025.19%-1353.9%。
业绩为啥这么牛？主要是资本市场回暖，A股市场震荡上行，市场活跃度大幅提升。这就带动了券商自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入大幅增长。简单来说，股市涨得好，大家交易更频繁，券商赚的钱自然就多了。另外，像国联民生完成了和民生证券的整合，业务条线显著增长，基数低也是业绩大幅提升的原因之一。
二、多方利好共振，前景可期
1.基本面扎实
市场交投活跃，券商业绩大幅预增。2025年上半年证券交易印花税785亿元，同比增长54.1%，这侧面反映了市场的热度。而且下半年，资本市场大概率还会保持不错的状态，券商的业绩有望继续增长。
2.资金面有潜力
二季度偏股型基金对非银金融的配置仓位为1.5%，较全A配置标准低4.3个百分点。这说明资金对券商板块的配置还不够，未来有很大的提升空间。一旦资金开始加大对券商的配置，那股价还不得蹭蹭往上涨？
3.政策面支持
《证券公司分类评价规定（修订草案）》将净资产收益率（ROE）最高加分值从1分提升至2分，同时取消营业总收入指标，鼓励上市券商重视ROE的提升。这会引导券商更加注重自身的盈利能力和质量，长期来看，对整个行业的发展非常有利。
4.估值有优势
多数券商的市净率在1倍左右，处于历史较低水平。像东吴证券市净率1.25，华泰证券1.08。还有6家券商股息率超过2%，高于十年期国债收益率。从估值角度看，券商股确实很有吸引力。
三、板块虽火，也存隐忧
虽然券商股现在涨势很猛，但也不是没有风险。
1.短期涨幅过大
从4月8日低点到7月25日，券商指数累计上涨26%，短短几个月涨幅不小。很多资金都已经获利颇丰，一旦市场有风吹草动，这些资金很可能会获利了结，导致股价回调。
2.行业竞争激烈
券商行业竞争越来越激烈，新的参与者不断进入市场，传统业务的利润率可能会受到挤压。而且如果市场行情不好，自营投资业务也会面临亏损的风险。
在司马看来，券商股凭借出色的业绩、多方利好的支撑，后续表现确实值得期待。但投资总是有风险的，大家还是要保持理性和冷静，密切关注市场动态。