万华化学：增长迷局如何破？

$万华化学(SH600309)$ $中国化学(SH601117)$ $中泰化学(SZ002092)$

大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第286篇文章。咱们今天就来聊聊万华化学2025年上半年的经营情况，看看这家企业在资产增长的同时，业绩为啥会出现下滑。

一、资产涨了，业绩却跌了

1.先看整体数据

①2025年上半年，万华化学总资产达到3159.55亿元，同比增长7.71%；净资产997.55亿元，同比增长5.42%。资产规模实实在在地涨了，这本该是件好事。

②但业绩方面却不太理想，营业收入909.01亿元，同比下滑6.35%；利润总额75.28亿元，同比下滑28.04%；归母净利润61.23亿元，同比下滑25.1%；扣非归母净利润62.44亿元，同比下滑22.9%。

③更让人关注的是，加权平均净资产收益率为6.24%，同比减少2.75个百分点，毛利率和净利率还创了15年来的新低。

2.这种反