这两家矿企，司马看好短期爆发!
$赛力斯(SH601127)$ $XD紫金矿(SH601899)$ $西部矿业(SH601168)$
大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第1700篇文章。
最近不少司马好友想了解稀有金属领域里哪家企业值得多看两眼。司马认为，紫金矿业和江西铜业这两家，是长期关注的对象。今天就跟大家聊聊，这两家公司到底有啥底气，能让人踏实看好。
一、紫金矿业：金铜双爆的增长黑马
1. 业绩增速太亮眼
① 2025年上半年，紫金矿业直接交出了历史最佳半年报，归母净利润232.92亿元，同比暴涨54.4%，营收也突破1677.11亿元，同比增长11.5%。更关键的是，二季度增速还在加快，单季净利润131.3亿元，环比一季度涨了29.1%，增长势头完全挡不住。
② 机构对它的预期也很乐观，光大证券预测它2025年净利润能到470.6亿元，还有更乐观的看法认为可能达到747亿元，同比增幅能有133%。能被这么多机构看好，本身就说明实力过硬。
2. 资源家底够厚实
① 它手里的铜资源量超1.1亿吨，全球能排进前四，核心的刚果（金）卡莫阿铜矿，光资源量就有4350万吨，西藏巨龙铜矿也有2561万吨资源量。黄金资源同样扎实，2025年上半年矿产金产量41吨，同比增了16.3%，矿产铜57万吨，同比也涨了9.3%。
② 更难得的是“量价齐升”，2025年上半年伦敦现货金价同比涨超18%，LME铜价同比涨22%，而它的产量还在同步增长，这种乘数效应直接把利润拉高了一大截。
3. 成本控制有一手
① 它的海外铜矿品位大多在1.5%以上，资源自给率超40%，远高于行业平均水平，成本能控制在全球前20%的分位。2025年上半年整体矿产品毛利率直接涨到60.23%，比去年同期高了3个百分点，这在矿业里算是相当能打的数据了。
二、江西铜业：国内铜企的稳重型选手
1. 产业链根基够稳固
① 它是国内少数能做到从勘探到加工全产业链覆盖的企业，阴极铜产能每年170万吨，占全国总产量的15%，在行业里的地位很稳固。而且铜箔业务已经切入宁德时代4680电池的供应链，踩上了新能源的风口。
② 虽然自有铜资源量899.3万吨，但加上联合开发的权益量，总资源量能到1.36亿吨，核心的德兴铜矿是亚洲最大的露天铜矿，资源量就有900万吨，基本盘很扎实。
2. 产能布局有后招
① 为了缓解资源压力，它收购了厄瓜多尔米拉多铜矿，把铜储量从186万吨拉到603万吨，米拉多二期2025年试车后，2026年预计能贡献20万吨/年的铜精矿，这会是不小的增量。
② 还有阿富汗艾娜克铜矿，虽然受地缘政治影响进度待定，但1100万吨的资源量摆在那，一旦投产，长期的资源压力能大大缓解。
三、看好它们的底层逻辑
1. 行业风口正当时
① 黄金这边，高盛都喊出了长期看涨的观点，预测2026年底金价能到4300美元/盎司，理论上甚至能摸到5000美元/盎司，全球地缘风险、美联储降息预期都在给金价托底。
② 铜的需求更不用愁，新能源汽车、光伏、风电这些领域都离不开铜，国际铜业研究小组预测2025年全球铜缺口会扩大到50万吨，供需矛盾下，铜价很难跌下去。
2. 自身优势够突出
① 紫金矿业胜在全球布局和增长潜力，卡莫阿铜矿三期达产后，年产铜能升到60万吨，西藏巨龙铜矿二期年底也可能投产，未来几年产量还能往上走。
② 江西铜业强在国内根基和产业链完整度，虽然自给率不足15%，但胜在稳扎稳打，随着海外项目落地，短板也在慢慢补齐。
在司马看来，紫金矿业的“高增长”和江西铜业的“稳根基”，刚好对应了不同的行业逻辑，前者踩中了量价齐升的红利，后者握有全产业链的安全垫。加上黄金、铜的行业大环境持续向好，这两家企业的长期价值确实值得期待。