钨价疯涨背后 藏着三重财富密码
$厦门钨业(SH600549)$ $中钨高新(SZ000657)$ $翔鹭钨业(SZ002842)$
大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第1186篇文章。司马今天想和各位好友聊聊一个悄悄崛起的赛道——钨产业，这波钨价上涨可不是短期炒作，背后藏着实打实的逻辑，咱们慢慢捋清楚。
一、钨价涨势有多猛？数据说话
1、核心品种价格翻倍涨：截至2026年1月5日，65%黑钨精矿价格冲到46万元/标吨，比起年初的14.5万元，足足涨了217.5%；仲钨酸铵（APT）报价68万元/吨，年内涨幅也达到217.5%，钨粉更是涨到1080元/公斤，半年多时间翻了两倍多。
①对比去年同期，黑钨精矿价格才20.3万元/标吨，一年时间直接翻倍还多，这样的涨势在资源品里都少见。
②更关键的是库存见底，APT生产商库存只剩800吨，环比降了31%，钨精矿社会库存不足8000吨，只够市场15到20天的需求，现货紧俏得很。
二、供给端：越挖越少政策还卡脖子
1、国内配额持续收紧：2025年第一批钨矿开采配额只有5.8万吨，同比减少6.45%，创下2018年以来的最低值，江西、湖南、河南三个主产区占了75.7%的配额，不少低产区直接被清零。
①开采成本也在飙升，国内钨矿原矿平均品位从2004年的0.42%降到现在的0.28%，挖1吨钨精矿得处理300到400吨原矿，成本早就超过10万元/吨，主产区成本同比还涨了40%。
②环保督察让矿山开工率跌到35%，中小矿企淘汰率超30%，光湖南就有17家中小钨矿停产，涉及年产能约2000吨。
2、海外扩产跟不上需求：全球新增产能主要靠哈萨克斯坦和加拿大的项目，哈萨克斯坦巴库塔项目2025年预计产钨精矿5979吨，只占全球6%，加拿大项目要到2025年末才动工，2026到2030年全球新增原生钨产能也就3.5到4.2万吨金属量，根本填不上缺口。
①再生钨虽然能补点，但2025年全球再生钨原料供应量12.5万吨，只占全球供应的38%，中国再生钨原料占比才25%到30%，远低于发达国家的50%以上。
3、出口管制再加码：2025年2月中国对25种钨制品实施出口管制，1到10月钨品出口同比下降25.04%，10月单月降幅更是达到38.44%，欧洲市场APT价格比国内溢价22%到45%。
三、需求端：三大引擎集体发力
1、光伏钨丝成增长王：渗透率从2023年的15%飙升到2025年的60%，有些数据甚至超过90%，2025年需求约8300吨，同比增长198%，单GW光伏组件用钨丝能节约成本超2000万元，预计到2030年需求能达到3万吨以上。
①以前光伏组件用的是碳钢母线，现在换成钨丝，不仅成本低，还能提高转换效率，这波替代潮来得又快又猛。
2、军工需求刚性增长：2025年中国军工钨制品订单同比增长42%，全球军工钨采购量从2024年的2200吨增至3000吨，增幅36%；美国“黄金穹顶”计划要消耗9000吨钨，欧盟“8000亿欧元强军计划”让炮弹产能扩增三倍，钨作为关键军工材料，需求只会越来越稳。
3、高端制造打开空间：2024年国内钨消费量7.08万吨，硬质合金占比58%，新能源汽车模具需求同比增长30%，电机轴加工钨钢刀具用量比燃油车增加25%；5G与AI服务器推动直径0.1mm以下钨钢微型钻针年需求超2000吨，增速15%。
①全球来看，2025年钨需求预计9.8万吨，中国消费5.3万吨，占比42%，欧洲1.8万吨，北美1.2万吨，汽车、采矿能源、国防航天是主要应用领域。
四、政策与市场格局添助力
1、战略储备抢货忙：欧盟2025年启动10万吨钨战略储备，首批3万吨，占全球年消费量15%；美国DLA计划采购1700吨钨矿石及精矿，还拨款620万美元开发内华达州钨矿，各国都在抢资源。
2、市场集中度高：2024年钨精矿市场CR3达到47%，CR5=61%，中钨高新占20%，厦门钨业占16%；硬质合金市场中钨高新占21.4%，厦门钨业占9.5%，行业呈现寡头垄断特征，价格传导顺畅。
①长单定价也在涨，厦门钨业2025年12月上半月APT长单定价50万元/吨，环比涨3万元/吨；章源钨业55%黑钨精矿长单报价35万元/标吨，环比涨2.2万元/标吨。
在司马看来，钨价这波上涨不是短期炒作，而是供给收缩、需求爆发、政策护航三重因素共振的结果。资源类品种的价值往往藏在“稀缺”二字里，钨作为不可再生的战略资源，随着光伏、军工、高端制造的需求持续增长，未来的价值只会越来越凸显。司马一直觉得，投资也好，看产业也罢，看懂底层逻辑比什么都重要，这波钨产业的变化，既是时代发展的必然，也是咱们普通人看清趋势的一个窗口。希望今天的分享能帮到各位好友，也愿大家都能在时代的浪潮中，抓住属于自己的机遇。