$深城交(SZ301091)$ 深城交 (301091.SZ) 近期股价持续下跌，并非单一原因导致，而是“估值过高+股东减持+业绩兑现不及预期”三者共振的结果。虽然它身处“低空经济”这个热门赛道，但市场正在从“炒概念”转向“看业绩”，导致其经历了痛苦的价值回归。

以下是导致其近期下跌的具体核心逻辑：

1. 最直接的抛压：重要股东的持续减持

这是导致股价“跌跌不休”最显性的原因。

大股东套现： 公司持股5%以上的重要股东（如深研投资、联想北京等）在2025年下半年持续有减持动作。对于流通盘本就不大的公司，大股东的卖出不仅直接增加了市场上的股票供给（抛压），更严重打击了散户和游资的持股信心——“连股东都在卖，说明他们认为股价高估了”。

2. 估值泡沫的挤压：价格透支了未来

过高的市销率 (P/S)： 在下跌之前，深城交的市销率一度高达15倍以上，而同行业的平均水平可能只有3-5倍。

逻辑修正： 之前市场炒作它是“低空经济规划龙头”，给予了极高的溢价。但随着2025年接近尾声，市场开始冷静下来，发现虽然行业前景好（万亿市场），但落实到深城交目前的报表上，业绩并没有出现爆发式增长，反而出现了营收下滑和利润亏损（如2025年一季报亏损）。这种**“高估值 vs 弱业绩”**的裂口，必然导致股价回调。

3. 业绩基本面的“雷点”

亏损与减值： 公司发布的财报显示业绩承压，且存在计提资产减值准备的情况。这意味着公司过去的一些项目可能无法收回预期款项，实打实地吞噬了利润。

增长乏力： 尽管拥有“智慧交通”和“低空经济”的光环，但实际营收出现了负增长。市场原本期待它能迅速将政策红利转化为现金流，但这一预期落空，导致注重基本面的机构资金离场。

4. 市场情绪与板块轮动

低空经济板块分化： 2025年底，低空经济板块进入了“淘汰赛”阶段。资金不再是“撒胡椒面”式地全买，而是集中攻击那些有实质订单、有业绩落地的硬件制造端（如造飞行汽车的、造电池的）。作为规划设计类的深城交，属于“卖铲子”的前端环节，在行业爆发初期炒作过后，往往会最先面临调整。

年底结账效应： 临近年底，公募基金和游资都有“落袋为安”的需求。对于这种前期涨幅巨大、缺乏业绩支撑的题材股，是资金优先抛售的对象。

为什么一直在跌？ 因为之前的股价是建立在“完美的预期”之上的，而现在面对的是“骨感的现实”。股价正在寻找一个新的平衡点，以匹配其当前的真实盈利能力。

接下来？

短期： 只要大股东减持没有彻底结束，或者公司没有发布超预期的重大中标合同，股价很难有V型反转。

关注点： 在关键技术位（如年线附近）是否有缩量止跌的迹象。只有当**“减持公告不再频繁出现”且“低空经济板块再次出现普涨行情”**时，它才可能迎来像样的反弹。