国庆假期的思考

首先是收益率，虽然没有买最火爆的AI算力概念股及固态电池储能等新热股，凭借超过100%的仓位及低估值高增长的稳健持仓，当然也有部分创新药的功劳，收益率还算不错，但和新登们动辄3倍5倍甚至几十倍的收益率是没法相比的，羡慕妒忌恨但不会跟随模仿新登，现在的新登股不是自己的菜，要信得早信。

中报时曾经期盼市场风格从概念故事题材向业绩转换，但现在看资金根本没有一丝放弃宏大故事的意愿，所以也没有三季报后市场风格转换的期盼了，老老实实赚自己能力范围内的钱。就宏大故事的概念题材等系列新登股，如果要买入，得确信自己或者非常懂行业及公司，确切了解公司未来几年的利润能到多少。或者技术为上，不管基本面，一旦发现技术走势不对能赶紧卖出走人，得具备这种果断决策能力，如果两者都缺乏，还是建议不要玩，耐心等待合适的机会出现。要确信，既然AI是个改变历史进程的大故事，行情不会一蹴而就，多点耐心，AI会出现合适的机会让耐心投资者进场。和固态电池储能人形机器人等概念题词相比，AI的空间大得多，而且当下的一些AI算力公司的业绩的的确确在爆发式增长，相比其他概念题材，估值也没有那么高得离谱。至少和固态电池创新药人形机器人等相比，AI算力的优质公司，估值真心不贵。不过，当下笔者不会买AI概念股，真心不懂，当下AI投资的思路以能否和英伟达攀上关系及和被英伟达临幸的次数深度等为主，看不懂做不了。

审视自己的重仓，从基本面来说，只要行情持续走牛，即使风格没有转换到业绩上来，相信手上重仓股依然会有不错的表现，不和AI固态等概念股对比。后续依然会以高增长或有较大可能高增长/底部股及合理估值为方向，不能因为新登股而彻底改变自己的交易系统。不过从巨化股份的案例来看，选择公司还得关注行业空间大小，行业空间太小了难获得大资金一致性认同，水池不够深不好玩，典型是同样的涨价，金银等比制冷剂行业好得多，还有电池行业，其实从产品价格涨幅来看，制冷剂产品价格涨幅不比这些行业差。从此前的装机来看，光伏是远超出风能的，市场化以后，相比光伏，风电具备一定优势，未来风电装机规模会否扩大市场份额能够达到和光伏持平的程度，如果这样，对于风机是很大的利好，即使行业还在泥坑里，但光伏龙头的市值依然远超风电公司。风电行业规模如果能够扩大达到和光伏持平的规模，对行业所有公司都是特大利好。通威股份1000亿市值，隆基绿能1364亿市值，金风科技632亿市值，tcl中环366亿市值，最高到过2000亿市值，明阳智能367亿市值。电解铝产能天花板是强大支撑，后续得看需求表现，如果需求确实能够持续增长，那成长性会有不错的表现。如果纯粹是依赖当下的氧化铝价格下跌带动利润增长，还是很难持续的。足够低的估值叠加产能天花板支撑下有较大可能的成长性，是电解铝的买入逻辑，后续只需要关注电解铝及氧化铝价格了。类似手上重仓的增长+合理估值的好票其实还有不少，有的涨幅还不大在底部，但有的行业规模太小，后续等注意这个问题。

最后是被嘲弄成孔乙己的老登股，就是以白酒为代表的消费股，事实上老登股还有不少。个人观点，如果现在没有增长还在下跌的老登股都能大涨，那牛市可能就到尽头了，结构牛好于全面牛，连老登股都能发飙，意味股市真的是发狂走向疯牛了，不是好事。老登股要走好，与其期盼估值驱动不如期盼业绩切实好转。现在在跟踪研究很多老登股，有的估值的确比较便宜了，PE都低于15了，分红派息也不错，虽然利润没有高增长但有的优质公司还在微增或者利润下滑幅度很小，确实值得跟踪。如果是以前，可能会逆向买入，但现在在确定性方面的要求高于以往了，所以得等，得有足够证据确认行业会反转恢复增长。