赛轮轮胎价值分析

2024年赛轮轮胎排名全球第十，米其林256亿美元排名第一，中策橡胶52亿美元排名第九，增长9%，赛轮轮胎43.6亿美元排名第十，增长21%。

国内四大轮胎企业信息：

赛轮轮胎：市值507亿，2024年净利润40.6亿，2025年前三季收入275.8亿，同比增长16.76%，利润28.7亿，同比下滑11.5%，毛利率24.7%，海外收入占比76.3%，2025年第三季收入/增速分别为109亿/18%，利润/增速分别为10.4亿/-4.7%

中策橡胶：市值472亿，2024年净利润37.87亿，2025年前三季收入337亿，同比增长15%，利润35亿，同比增长9.3%，毛利率20.6%，海外收入占比54.3%，2025年第三季收入/增速分别为118亿，利润/增速分别为11.9亿/76.56%

玲珑轮胎：市值218亿，2024年净利润17.5亿，2025年前三季收入182亿，同比增长13.87%，利润11.67亿，同比下滑31.8%，毛利率16.38%，海外收入占比68.5%，2025年第三季收入/增速分别为63.5亿/14%，利润/增速分别为3亿/-60%

森麒麟：市值213亿，2024年净利润40.6亿，2025年前三季收入64亿，同比增长1.5%，利润10亿，同比下滑41%，毛利率24%，海外收入占比90.87%，2025年第三季收入/增速分别为23亿/3.9%，利润/增速分别为3.43亿/-47%

以2025年前三季利润增速及2024年利润为基准，赛轮轮胎估值为14.1，中策橡胶估值为11.4，玲珑轮胎和森麒麟跌幅较大不进行比较了。从2025年单三季利润增速看，赛轮轮胎2025年全年利润增速跌幅可以控制在10%以内，同比持平也有较大可能。赛轮轮胎的海外收入占比远高于中策橡胶，毛利率也高出中策橡胶4个百分点。

总体而言，赛轮轮胎具备一定的投资价值，经营优秀，规模快速增长，最早启动出海战略且取得了不错的成果，产品质量接近海外品牌，在非汽车轮胎上的进展证实了期技术实力。估值低于15倍，如果今年利润增速能够砸30%以上，则PEG不到0.5，考虑到汇率风险和橡胶价格走势，需要跟踪，一季报能够看出一二。可惜技术面的下跌幅度很小，股价一直在上涨，如果能够跌到12以内就比较完美了