300亿厦门独角兽，再败IPO

来源丨深蓝财经

撰文丨李思远

厦门的储能独角兽海辰储能在今年3月25日向港交所提交了上市申请，其招股说明书在没有完成证监会备案和港交所聆讯的情况下，遭遇重大上市障碍，于9月25日失效。

这是继2023年A股IPO无果后，转战港股的二次折戟。对于这家一路狂奔，曾经备受资本青睐的储能明星企业而言，有太多需要自救的地方。

这家用5年时间光速崛起的公司，这半年因美国储能政策变动、大客户Powin破除、 宁海专利战等等事件频繁受到市场关注。

但仔细翻看海辰储能的招股书，能看到这家公司更多难以言明的焦虑。

这是一份财务数据相当亮眼的招股书，但营业收入与应收账款同步高增、净利润回正依靠政府补助、高负债率与债偿风险、研发投入与专利数量形成剧烈反差……种种难以自洽的问题，都拷问着海辰储能财务数据的可持续性与合理性，有待海辰储能给公众一个明确的答复。

1

收入与资金风险同步增长

据招股书介绍，海辰储能成立于2019年，专注于