$紫光股份(SZ000938)$

关于新华三，没人吹，还是我自己来

我们看紫光，只看新华三就够了。看新华三，核心就是服务器和交换机，其他业务收入规模较小，可以不予考虑。

1、服务器。

25年上半年收入245亿，同比增长约65%，增速没有浪潮信息猛，但是也不错了（浪潮信息服务器上半年753亿，同比增长94%）。

但是公司上半年这个增速有两个受限，一是产能受限，公司表示上半年服务器和交换机产能都是不足的，下半年已经解决了产能问题；二是国产服务器受海光供应影响只增长了20%多，但是订单数远超这个增速，下半年会好转。（我查了下海光上半年收入54.5亿，同比增长45%，这里的影响应该海光的分配问题）。

所以下半年服务器增速应该会更高，保守估计300亿，环比增长22%。

2、交换机。

上半年交换机收入约70亿（这个是我拍的，估计差异不大，交换机市场国内前三是华为、新华三和锐捷网络，锐捷网络上半年交换机收入58亿，