浅谈谭木匠（HK0837）的商业模式
周末逛街在“谭木匠”买了两串小叶紫檀，以前买过她家的木梳送人，印象还不错。彼得林奇说：业余投资者能通过日常接触的热销产品、身边热门店铺等捕捉投资信号，发现机会。
今天从企业文化、创始人经历和财务数据，看看“谭木匠”这家公司，究竟质地如何。
[一]企业速览
谭木匠，从事木材加工，聚焦木梳这一细分赛道，属于“小而美”的公司。“小” 体现在它市值规模小（不到20亿），上市多年营收稳定在 5 亿左右，未追求大规模扩张。
“美” 则体现在多方面，一是盈利质量高，净利润率常年超过 30%，且基本无负债、现金流充沛；二是品牌有辨识度，靠工艺和设计形成了差异化；三是经营稳健，疫情期间经受住了考验，并坚持高股息分红。
[二]企业文化
一是坚持统一价不打折，线上线下统一售价，树立高端品牌形象；二是提供产品终身维修；三是坚持传统手工技艺制作；四是勇于承担社会责任。
[三]创业故事
1957年出生于重庆开县的谭传华，18岁时因炸鱼意外失去右手。23岁时揣着50元出门闯荡，但求职无门，靠街头画人像勉强为生。后来回乡创业几乎赔光积蓄，总之吃了很多苦头。
1993年，他贷款租下废弃养猪场当厂房，重拾祖传手艺，并改良木梳生产工艺，于1995年注册“谭木匠”商标。逐渐开启加盟连锁模式，开发梳子品类，申请专利技术。
如今，“谭木匠”专卖店遍布国内外，线下超过1100家专卖店，成为木梳行业的代表品牌，始终践行“诚实、劳动、快乐”的企业理念。
[四]香港上市
2009 年 12 月 29 日在香港主板上市，招股价为 2.58 港元，募集资金1.4亿港元。当前总股本为 2.5 亿股，其中谭传华占比67.4%，是比较典型的民营企业。
[五]财务数据
2024年数据：
营收稳定：营收5亿人民币，净利1.7亿人民币，呈上升趋势。
毛利率高：毛利率60.3%，净利率33.9%，毛利率和净利率数据很稳定。
现金流健康：负债率12.4%，派息比例49.2%，近5年分红比例稳定保持在50%左右。净资产收益率20.3%，且较稳定。
[六]小结
初步看来，谭木匠是一家做得“小而美”的“可选消费品”民营企业，企业文化较好，产品有一定差异化，财务数据过关。
不足之处（个人观点）：一是重复消费属性不足，二是市场空间依赖连锁门店扩张。至于护城河，还需要多看看才能了解。但不像是一家“无法靠砸钱撼动”的高护城河公司（如贵州茅台、可口可乐）。
另外，谭木匠不在港股通里，暂时不能通过国内券商的港股通购买。而且价格也从前两年的5倍PE，涨到10倍PE左右了。
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通过看“谭木匠”，找到一点感觉，那就是：品牌价值很重要！
值得考虑的投资标的：如果一家企业有品牌，有差异化产品，又是行业龙头，通常就有高毛利。如果企业盈利可持续，分红大方，股价合理，那买它，大概率不会吃亏！
$谭木匠(00837)$ $贵州茅台(SH600519)$ $可口可乐(KO)$