低利率时代的财富抉择：承德露露，净资产收益率长期领先的“现金奶牛”
在存款利率持续下行的今天，资金正悄然掀起一场迁徙浪潮，而优质股权资产成为这批聪明钱的新目的地。
当江苏银行提供1.8%的三年定期存款利率时，我意识到传统的理财方式已经难以应对通胀的侵蚀。相比之下，净资产收益率（ROE）长期维持在20%以上的承德露露（000848.SZ）展现出卓越的投资价值。
尤其在当前低利率环境下，资金寻求更高回报的动力不断增强。作为A股市场上稀有的“现金奶牛”，承德露露用连续多年的高分红与稳健的财务表现，为投资者提供了远比银行存款更具吸引力的选择。
01 净资产收益率：长期领先的财务表现
承德露露的净资产收益率长期位居A股前列。根据财报数据，这家公司ROE连续五年超过20%，这一成绩在5000多家A股上市公司中堪称佼佼者。
即使在2024年行业面临挑战的情况下，承德露露的加权平均净资产收益率仍保持在20.55%的水平，显著高于食品饮料行业约15%的平均值。
高ROE来源于公司出色的盈利能力与运营效率。承德露露的净利率长期保持在20%以上，这种盈利能力的稳定性得益于其对成本的有效控制和强大的定价能力。
02 现金奶牛：分红慷慨的财务特质
承德露露被誉为“现金奶牛”并非虚名。自1997年上市以来，公司累计现金分红超过42亿元，近年来分红比例稳定在47%-64%之间。
仅2024年，公司就拟向全体股东每10股派现3元（含税），分红总额达3.14亿元，分红比例高达47.14%。
公司的现金流产生能力同样出色。2024年经营活动产生的现金流量净额达6.3亿元，良好的现金流状况为持续分红提供了坚实基础。
03 财务稳健：低负债模式的竞争优势
承德露露的资产负债率仅为21%-25%，远低于食品饮料行业40%-45%的平均水平。这种 “低杠杆、高安全垫” 的财务结构使其在经济波动中具有极强的抗风险能力。
公司的流动比率高达5.18倍，速动比率也保持在相近的高水平，这意味着承德露露拥有充足的短期偿债能力，财务风险极低。
更值得关注的是，承德露露采用“先款后货”的结算方式，使其应收账款几乎可以忽略不计，从而最大限度地降低了坏账风险。
04 行业地位：杏仁露市场的绝对领导者
在植物蛋白饮料的细分赛道，承德露露是当之无愧的王者。公司在杏仁露领域的市场占有率高达90%，这一垄断性地位为其提供了宽阔的护城河。
承德露露不仅是品类领导者，还是《植物蛋白饮料杏仁露》国家标准的制定者。公司构建了从原料端到生产端的全产业链质量体系，确保产品合格率连续30年保持100%。
尽管目前杏仁露产品贡献了公司超过96%的收入，但公司正通过推出果仁核桃系列、杏仁奶及养生水系列等新产品，积极拓展产品矩阵，为未来增长培育新动能。
在存款利率持续下行的背景下，资金需要寻找更优的配置渠道。承德露露目前市盈率约15倍，这一估值水平相对于其稳定的盈利能力和高分红率具有显著吸引力。
随着2025年主要原材料野山杏仁采购价格同比下降30%-40%，白砂糖价格同比下降约6%，公司毛利率有望提升。同时，公司股权激励计划设定了以2023年为基础，未来三年营收增速目标，这为业绩增长提供了制度保障。
对理性投资者而言，将资金从低收益存款转向承德露露这类优质股权资产，不仅仅是追求更高回报，更是应对货币贬值的明智选择。