LED芯片行业“减亏难盈利”困局待解：华灿光电上半年大幅减亏53%，但盈利拐点仍未出现

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

8月24日晚间，京东方华灿光电股份有限公司（以下简称“华灿光电”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入25.32亿元，同比增长33.93%；归母净利润亏损1.15亿元，上年同期亏损2.46亿元；扣非净利润亏损2.14亿元，上年同期亏损3.01亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2.11亿元，上年同期为-1.44亿元；报告期内，华灿光电基本每股收益为-0.07元，加权平均净资产收益率为-1.67%。本期业绩呈现“营收增长但持续亏损”的阶段性特征，虽较上年同期大幅减亏53.25%，仍未摆脱行业周期下行与技术迭代的双重压力。

第二季度，公司营业收入为14.7亿元，同比上升38.7%；归母净利润自去年同期亏损1.39亿元变为亏损1777万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损1.65亿元变为亏损1.0亿元，亏损额有所减少；EPS为-0.0109元。

截至二季度末，公司总资产134.95亿元，较上年度末增长6.6%；归母净资产为68.51亿元，较上年度末下降1.2%。

华灿光电是LED芯片行业第一梯队供应商，主要产品为LED芯片及外延片产品、蓝宝石产品及GaN电力电子器件产品。

华灿光电在半年报中称，2025上半年结合“深拓市场苦练内功提效增盈高质增长”的工作方针，加速推进经营改善，公司营收同比和环比均提升，净利润环比大幅减亏。一方面积极推进“增销促增产”策略，结合扩产产能逐步释放发力市场开拓，进一步拓展并夯实国内外头部客户战略合作关系，另一方面，持续技术提升，发力精益管理，强化后台赋能，在产品提亮、制造降本、人效提升、系统建设等方面取得突出成效，助力经营改善。

公司通过产能提升、制造降本、工艺优化等措施有效降低产品成本，但由于公司2025上半年仍处于扩产调试与量产交付并行的阶段，同时恰逢市场低迷期终端市场需求疲软、价格竞争加剧等，公司净利润虽然有所大幅改善但仍未实现整体盈利。

华灿光电表示，2025年受国际局势动荡与国内经济挑战等影响，LED芯片需求不足的风险依然突出，政府预算缩减、居民消费信心不足、市场端价格竞争激烈导致LED行业仍然内卷。未来全球贸易形势走向具有不确定性与不可控性，宏观经济的不确定性给公司发展带来潜在的风险。

半导体行业具有周期性波动的特点，且半导体行业周期的频率要高于经济周期，在经济周期的上行或者下行过程，都可能出现完全相反的半导体周期。新的技术发展容易淘汰旧技术产品，而全行业追求新技术突破使得其产品周期时间较短。受行业波动周期的影响，半导体行业能否保持平稳增长具有不确定性，可能对公司整体经营业绩造成不利影响。华灿光电称，公司产品线齐全，客户广泛而多元且市场地位稳固。LED芯片所用的生产设备具有较强的通用性，在一些细分市场波动时，公司可通过产品组合调配来保持较高稼动率和降低营收波动。同时，公司进一步储备拓展其他细分新兴应用市场，可以有效地减少单一市场、单一产品受到价格和销量冲击的风险，提升产品综合毛利率。

公司所处的LED行业受宏观环境、上下游产业链景气度及同业竞争对手产销状况等多重因素影响，行业竞争变得愈加激烈，可能对公司的经营状况产生不良影响。同时公司的蓝宝石衬底片、PSS业务因大部分产品供给LED生产所用，受LED整体的供需影响较大，LED下游行业的竞争加剧会导致上游的业务出现一定的产能富余和价格下降，使得公司面临盈利能力下降的风险。

此外，目前LED芯片在行业周期内正处于芯片微缩化的成长期，相较于之前由替换拉动的周期，本轮是靠技术拉动的芯片微缩化变革。新的竞争格局将对LED外延和芯片厂商的持续技术创新能力提出更高要求。同时，Mini/Micro LED显示技术的突破也给行业发展带来了全新机遇，公司Mini LED技术是否可以长期保持先发优势，以及下一代显示技术Micro LED的研发进度和成果是否可达预期都具有一定的不确定性。

审读：吴席平