佩蒂股份海外市场“依赖症”显现：上半年营收下滑13.94%，净利下滑近两成，经营现金流下滑...

深圳商报•读创客户端记者 舒桂林

8月25日晚间，宠物食品龙头公司佩蒂股份发布2025年半年报，今年上半年公司实现营业收入7.27亿元，同比下滑 13.94%；实现归母净利润7910万元，同比下滑19.23%；经营活动产生的现金流量净额为-3100万元，较去年同期的9654万元下滑了269,809.73%。

佩蒂股份是全球宠物健康咀嚼食品的引领者和最大供应商之一，出货量和产能规模均处于全球前列，目前已把宠物咬胶产品升级至第六代水平，实现跨代领先。公司先后在越南、柬埔寨建设了现代化的宠物零食工厂，满足欧美发达市场的需求。另外，公司还在新西兰建设了大规模的高品质主粮产线，通过高品质的原材料优势和产地背书，进入全球高端宠物主粮供应链，为未来打造高价值的自有主粮品牌奠定基础。

半年报显示，报告期内，公司实现营业收入同比下滑 13.94%，主要受到海外客户订单节奏的影响；营业成本同期降低20.52%，毛利率稳定增长，显示出较强的韧性，反映了主营业务主要由增长质量驱动。

当前，公司在海外市场的业务收入占比较高，美国政府的关税政策对客户的订单节奏产生短期冲击，规模上阶段性承压，但没有改变客户的采购愿望和双方的合作关系。从中长期看，公司在产品研发、多国制造、海外项目运营、国际化原材料供应渠道等方面的优势将显示出较大的竞争优势，同时可以通过高研发投入推出更富盈利空间的产品，吸引更多的海外客户。同时，随着贸易政策的稳定，也将重构供应链、商业关系和定价体系。关税政策不会改变公司在国际市场的中长期竞争力。

本报告期末，公司资产负债率 33.02%，比上年末减少 1.24%，指标稳健，处于健康水平，是公司持续健康发展的基础。期间费用方面，销售费用增加 9.56%，同比增长 38.15%，主要是在自主品牌端的投入增加所致；管理费用同比增长24.67%，主要是由于新西兰天然纯产生较多的运营支出，其中办公费、折旧与摊销增长较多；财务费用受到利息以及汇兑的影响较大，报告期内利息收入同比减少 71.38%，汇兑收益为 1,431.84 万元，同比减少 17.17%；研发费用继续保持了稳定水平，报告期内的研发支出在主粮方面的投入较多。

报告期内，佩蒂股份经营活动产生的现金流量净额减少较多，主要系公司当前在海外市场的经营模式下产生的波动，海外客户普遍为知名宠物产品品牌商或者零售商，信誉良好，不会对公司业绩和正常经营产生重大影响。

分产品或服务来看，畜皮咬胶营业收入下滑了17.93%，植物咬胶下滑了28.98%，主粮和湿粮下滑了52.58%，营养肉质零食增长了3.34%。

从佩蒂股份过往财报来看，其营业收入高度依赖海外市场，占比约8成。