IPO雷达｜祺龙海洋提交注册：业绩预增背后，客户、产品“双集中”风险潜藏

深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦

11月28日，山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司（简称“祺龙海洋”）在北交所披露招股书（注册稿），更新财务数据。

招股书显示，祺龙海洋成立于2008年12月18日，于2013年12月25日整体变更为股份有限公司，并于2024年2月8日在全国股转系统挂牌并公开转让。

2022年至2024年及2025年上半年（简称“报告期”），祺龙海洋分别实现营收2.4亿元、2.01亿元、2.44亿元、2.0亿元；归母净利润分别为0.48亿元、0.47亿元、0.51亿元、0.49亿元。公司毛利率出现波动下滑，各期分别为35.60%、43.61%、42.52%、38.59%。

祺龙海洋在招股书中披露2025年前三季度财务数据。截至2025年9月末，公司资产总额、股东权益、负债总额均有所上升，资产负债率由18.86%降低至16.67%。

2025年前三季度，祺龙海洋营业收入同比增长41.25%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长13.79%，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额由负转正，主要系公司隔水导管、油气长输管线收入增长，销售商品收到的现金增加所致。

2025年前三季度，祺龙海洋归属于母公司股东的非经常性损益净额为222.58万元，同比增长1,729.31%，主要系计入当期损益的政府补助增加所致。

此外，祺龙海洋预计2025年公司营业收入预计为27,740.00万元至30,830.00万元，同比增长幅度预计为13.83%至26.51%；归属于母公司股东的净利润预计为6,047.88万元至6,719.86万元，同比增长幅度预计为19.36%至32.62%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为5,811.98万元至6,483.97万元，同比增长幅度预计为15.30%至28.63%。

从上述数据来看，祺龙海洋营收净利整体波动走高。但另一方面公司也存在客户集中、产品单一而导致业绩下滑的风险。

招股书显示，祺龙海洋主要从事海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售，此外，公司主营业务还包括油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务。

报告期内，隔水导管的销售收入占营业收入的比例分别为85.79%、89.77%、99.63%和87.15%，产品结构相对单一，如果公司不能通过持续技术进步，保持现有产品的竞争优势，或者公司不能在现有产品的基础上根据市场需求拓宽产品线，可能会对公司的经营业绩和未来发展带来不利影响。

据招股书，祺龙海洋是我国最大的海洋油气开发主体——中海油在南海海域规模最大的隔水导管供应商，也是我国迄今为止全面掌握深海隔水导管核心技术并在中海油深海油气勘探与开发领域成功应用的独家厂商，在我国深海油气开发领域占据主导地位。

同时，中海油也是公司第一大客户，报告期各期公司对中海油的业务收入分别为1.91亿元、1.88亿元、2.28亿元和1.51亿元，占营业收入的比重分别为79.39%、93.44%、93.48%和75.39%，公司的营业收入和经营业绩均体现了对中海油较高的依赖度，中海油的招采政策、隔水导管供应链的竞争格局等因素的变化，均有可能会对公司与中海油的业务造成不利影响。

祺龙海洋提到，从中海油加快南海开发的业务布局及公司在中海油隔水导管供应商的地位来看，公司未来对中海油的业务收入有望持续增长，客户集中度高的局面可能会持续存在，如中海油的产品需求发生变化，或者中海油的招采政策变化使公司失去现有的竞争地位，将对公司的生产经营带来不利影响。

此外，祺龙海洋还在招股书中披露控制权变动风险。截至招股说明书签署日，胜利龙玺（山东）石油工程技术服务股份公司直接持有公司111,670,000股股份，占公司总股本的78.66%，为公司的控股股东。公司无实际控制人。

2025年6月30日，公司控股股东龙玺油服母公司资产负债率为88.21%，负债率较高；2025年上半年实现的母公司口径净利润为-1,666.77万元。

祺龙海洋表示，虽然龙玺油服高负债、经营状况不佳的经营风险迄今未传导至公司并对公司造成不利影响，但倘若龙玺油服未来出现经营情况不佳导致资金链断裂或不能清偿到期债务的情形，且该种情形涉及到其所持公司股份的处置，有可能会导致公司实质控制权发生变动。