毛利率下滑，锦和商管去年预亏最高1.25亿元，计提资产减值损失2.26亿元

深圳商报·读创客户端实习记者 陈姝宁 记者 张弛

1月20日晚间，上海锦和商业经营管理(集团)股份有限公司（证券代码：603682，证券简称：锦和商管）发布2025年年度业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东净利润为-12,500.00万元至-7,500.00万元，扣除非经常性损益的归属于上市公司股东净利润为-22,500.00万元至-17,500.00万元，业绩呈现亏损状态。

同日，锦和商管公告称，拟对可能存在减值迹象的相关资产计提减值准备，预计2025年度计提各类资产减值损失合计22,562.96万元，其中拟计提资产减值准备21,669.85万元，拟计提信用减值准备893.11万元。

对于本次业绩变动，锦和商管给出三方面主要原因：

其一，商办市场整体需求承压，行业竞争加剧导致市场租金下行，直接造成公司主营业务毛利率下滑，净利润面临更大压力。

其二，因部分项目边际租金成交单价下行，公司拟对存在减值迹象的资产及商誉计提资产减值准备；同时以预期信用损失为基础，对应收账款、其他应收款等计提信用减值准备。

其三，公司与同昌盛业的交易对手方就业绩承诺签署《补充协议》，涉及2021年收购同昌盛业股权转让对价调整等安排，由此确认的公允价值变动收益对2025年归属于上市公司股东的净利润产生正面影响，但未能扭转亏损局面。

公开资料显示，上海锦和商业经营管理股份有限公司成立于2007年，是上海锦和集团旗下专业从事城市更新的文创产业园运营商。公司聚焦老旧物业与低效存量商用物业改造运营，通过定位策划、设计改造、招商管理提升资产价值，2020年4月于上交所主板上市。

回看历年财报，记者注意到，锦和商管近年来净利润表现整体大幅缩水。具体来看， 2024年公司净利润仅为1475.32万元，仅为2021年1.24亿元的12%。更严峻的是，2021年公司扣费净利润尚为6779.05万元，至2024年已亏损9580.64万元，整体经营状况呈持续恶化的负面态势。

业绩不振的同时，锦和商管控股股东为维持经营与偿债，将所持公司股份频频质押。

2025年10月30日，锦和商管公告称，近日，公司控股股东锦和集团将2000万股质押给长安国际信托股份有限公司，质押期限从2025年10月29日至2026年4月29日，融资用于偿还债务。

11月21日，锦和商管再发公告，锦和集团再次质押股份950万股，本次质押起始日为2025年11月20日，质押到期日为2026年11月20日，质权人为上海嘉定大众小额贷款股份有限公司，融资用途为生产经营。本次质押后锦和集团累计质押数量为6150万股，占其持股数量的22.44%，占公司总股本的13.02%。

二级市场上，截至1月21日收盘，锦和商管上涨0.14%报7.06元/股，总市值约33.36亿元。