连续两年巨亏，营收逐年下滑！中手游2025预计减亏，“止血”靠的不是游戏赚钱？

国内领先的全球化IP游戏运营商中手游（0302.HK）3月15日晚发布盈利警告，预计集团截至2025年12月31日止年度将录得不超过15亿元的净亏损，相较于截至2024年12月31日止年度的净亏损约为21亿元有所改善。此次业绩改善主要得益于非经营性其他开支的减少，从截至2024年12月31日止年度的约17亿元减少至截至2025年12月31日止年度的约11亿元。

具体来看，中手游将业绩改善的原因主要归结为三个方面：

一是，预计本公司附属公司北京文脉互动科技有限公司(文脉互动)旗下现金产生单位于截至2025年12月31日止年度取得的商誉减值将较截至2024年12月31日止年度大幅减少。截至2024年12月31日止年度，在对文脉互动现金产生单位进行相关商誉减值预测时，所采用的现金流量预测中的收益增长率根据相关财政年度的实际收益金额及未来五年期间的预计年收益金额大幅下调至2%~157%（截至2023年12月31日止年度：16%~213%)，导致截至2024年12月31日止年度的现金产生单位的商誉出现重大减值。

二是，尽管截至2025年12月31日止年度的预付款项的撇销金额较截至2024年12月31日止年度有所增加，但截至2025年12月31日止年度本集团取得其他无形资产(如知识产权授权(IP授权)、内容供应商授权(CP授权)及研发开支)减值减少，预计将导致其整体资产减值被抵销。

三是，预计于截至2025年12月31日止年度将取得按公平值计入损益的金融资产的公平值亏损减少。本集团就若干陷入营运困难的被投资企业悉数确认公平值亏损，导致本集团于截至2024年12月31日止年度期间产生重大公平值亏损。此外，于截至2025年12月31日止年度期间投资环境有所改善，此亦减少了本集团按公平值计量的金融资产的公平值亏损。

值得注意的是，中手游业绩改善并非来自游戏主业的收入增长或盈利提升，这种通过非经营性项目调节出来的“减亏”，并无法掩盖公司核心业务可能面临的深层挑战。

回顾公司近三年业绩，中手游2023年曾录得经调整净利润537.9万元，扭亏为盈；但2024年突然爆出21亿巨亏，虽然2025年预计净亏损相较于 2024年净亏损实现减亏，但这已是该公司连续第二年录得超10亿元级巨亏。

从营收端看，公司营收从2021年的巅峰39.57亿元开始逐年下滑，2022年至2024年营收分别下降至27.14亿元、26.06亿元、19.30亿元，其中2024年营收已较2021年腰斩。2025年上半年，公司营收进一步降至仅7.63亿元。

资料显示，中手游科技集团有限公司是领先的全球化IP游戏生态公司，深耕《仙剑奇侠传》和《大富翁》等自有IP运营。中手游于2012年9月25日登陆纳斯达克，是中国首家登陆美国证券市场的手游公司；于2015年8月完成私有化，并于2019年10月31日在香港联交所主板上市。

来源：读创财经