思摩尔国际2025年财报：利润承压同比下降18.5% 盘中大跌最高超19%

深圳商报·读创客户端记者 邱清月

3月17日，全球雾化科技龙头思摩尔国际（06969.HK）发布2025年全年业绩公告。财报显示，公司全年实现稳健增收，但受费用端增加影响，利润出现同比下滑。18日开盘该股一路走低，截至发稿，盘中跌幅最低触及19.75%。

核心财务数据方面，思摩尔国际2025年总收益达142.56亿元，同比增长20.8%；毛利48.57亿元，同比增长10.1%，但毛利率同比下降至34.1%，较前一年的37.4%有所下滑。全年净利润约10.62亿元，同比下降18.5%。

对于利润下滑的原因，财报明确指出，主要是收入和毛利的增长未能抵消各项开支的增加，其中以股份为基础的付款开支、法律及合规服务费用显著上升，同时公司加大了自有品牌产品的市场开发投入，多重因素叠加导致利润端承压。数据显示，公司行政开支同比显著增加40.6%，研发支出约152.33亿元，同比下降3.1%，反映出公司在控制研发成本、提升研发效率方面的调整。

业务结构层面，思摩尔国际两大核心业务均实现同比增长。其中，面向企业客户的ToB业务表现突出，全年实现收益约113.44亿元，同比增长21.7%，主要得益于全球雾化市场合规化趋势推进，以及公司ODM核心能力的持续增强，雾化业务稳步复苏。值得关注的是，作为第二增长曲线的HNB业务实现突破，全年收益突破12亿元，公司通过支持战略客户在全球多地推出高端HNB产品，实现了长达十年的技术积淀向商业化的成功转型。

自有品牌业务同样保持稳健增长，全年收益约29.12亿元，同比增长17.6%，核心旗舰品牌VAPORESSO通过持续的产品迭代和全球渠道扩张，市场占有率稳步提升，成为自有品牌增长的核心驱动力。不过，公司在中国内地市场的ToB业务表现承压，全年收入约2.12亿元，同比下降10.9%，成为整体业务中的薄弱环节。

资产状况方面，截至2025年末，公司总资产达285.38亿元，同比略有增长；现金及现金等价物为73.23亿元，较上年的51.71亿元有所回升。同时，公司拟派发末期股息每股20港仙。