聚灿光电的AB面：业绩创历史新高，存货高企、募投项目变数频出

聚灿光电(300708)近日披露2025年年度报告，2025年，公司实现营业总收入31.27亿元，同比增长13.33%；归母净利润2.05亿元，同比增长4.82%；扣非净利润1.99亿元，同比增长7.10%；经营活动产生的现金流量净额为5.28亿元，同比增长0.58%。

从经营成果来看，公司营业收入、净利润、扣非净利润均创同期历史新高。

资料显示，聚灿光电从事全色系化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务，2025年前主要产品为GaN基蓝绿光LED外延片、芯片，2025年1月增加GaAs基红黄光LED外延片、芯片，形成多元化产品矩阵，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。

需要注意，报告期内，公司持续扩产、贵金属大幅涨价导致存货金额增加，期末存货余额处于较高水平。若市场变化、竞争加剧或技术更新导致产品滞销，或贵金属价格大幅下降，将导致公司存货跌价风险增加。

截至2025年末，公司存货达6.26亿元，占总资产比例为12.29%。

值得一提的是，在业绩创新高之际，聚灿光电的募投项目并没有那么顺利。

今年3月初，聚灿光电宣布，调整部分募集资金投资项目实施进度。

公司于3月4日召开第四届董事会第十五次会议，审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目实施进度的议案》，同意公司在募集资金投资项目实施主体、募集资金投资用途及募集资金投资总额不变的情况下，调整募投项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施进度。

公告显示，募投项目剩余募集资金的投资进度需要优化，达到预定可使用状态的时间调整到2026年12月。调整前，达到预定可使用状态的日期为2026年3月。

在年报披露的同日，聚灿光电还发布公告称，调整募集资金投资项目内部投资结构。

公司在募集资金投资项目实施主体、募集资金投资用途及募集资金投资总额不变的情况下，调整募投项目“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的内部投资结构。

具体来看，在“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”建设过程中，为尽量利用公司现有场地、设备资源以及各业务之间的协同作用，原设计的宿迁厂房不再实施，通过优化宿迁现有厂区空间来承载项目建设内容。故调减该项目投资结构中“工程建设”费用。

在“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”建设过程中，原计划的工程建设及其他费用金额已无法满足实际需要，同时公司在工艺设备方面通过工艺流程更新及设备自动化装配升级，节约了部分设备采购成本，设备购置金额较计划减少。故相应调整该项目投资结构，主要是调增“工程建设及其他费用”，调减“设备购置”费用。

聚灿光电也在年报中提示，报告期内，公司仍处于持续建设期，还需要投入大量资金进行项目建设，同时，外部融资环境依然存在一定的不确定性，资金压力较大，持续扩产建设面临一定的资金短缺风险。

来源：读创财经