上市后首次营收净利双降！康宁医院去年两大业务承压 资产负债率攀升

3月23日晚间，温州康宁医院股份有限公司（证券简称：康宁医院，股票代码：02120）发布的公告显示，该公司2025年录得营业收入约16.2亿元，同比下降2.1%；实现归属于公司股东的净利润约5440万元，同比下降17.1%。公司综合毛利率下降至25.9%（2024年为26.5%）。

Choice数据显示，这是康宁医院上市以来首次年度营收、归属于公司股东的净利润双双下滑。此外，康宁医院近年来资产负债率持续攀升，2020年末至2025年末分别为41.55%、46.55%、49.73%、53.79%、55.30%、56.65%。

据公开资料，康宁医院于2015年在香港联交所主板上市，是一家为精神疾病患者提供全方位专科医疗服务的大型民营医疗集团，坚持“精神医疗为基本、老年医疗为战略增长极”的发展战略。

截至2025年12月31日，康宁医院自有医院为34家（2024年12月31日为32家），其中包括一家独立设置的互联网医院（怡宁心理互联网医院），运营床位数维持在1.15万张。

分业务来看，2025年，康宁医院精神医疗业务住院账单收入约为8.79亿元，同比降低5.9%，主要由于温州康宁医院、永嘉康宁医院、台州康宁医院、路桥慈宁医院和淮南康宁医院等自有医院增速放缓导致精神医疗业务的每床日开支与2024年同期相比下降6.2%；精神医疗业务门诊账单收入约为1.69亿元，同比降低2.8%，主要由于门诊均次开支下降29.8%的同时，门诊人次增长38.6%。

与此同时，报告期间，康宁医院老年医疗业务住院账单收入约为4.09亿元，同比下降6.9%，主要由于老年医院因业务结构调整导致老年医疗业务的住院平均每床日开支与2024年相比下降7.8%；老年医疗业务门诊账单收入约为2210万元，同比下降37.0%，主要由于平阳长庚怡宁医院门诊业务下降引起门诊人次下降25.5%，以及门诊均次开支下降15.5%。

康宁医院表示，2025年，在医保控费常态化、医护人员人力成本攀升等多重因素叠加下，本集团精神医疗业务收入同比所有下降，且盈利端承压较为明显。本集团通过标准化运营、差异化定位、精细化管理与降本增效等举措，积极对冲外部冲击，精神医疗业务整体运营态势保持稳定，核心基本盘稳固。

此外，康宁医院强调，2025年是本集团老年医疗板块独立运营、体系化发展的元年。2025年，本集团完成老年医疗业务板块的组织架构搭建、制度体系完善、供应链与护理队伍自有化建设，且通过集中采购、人力资源协同、精益运营，老年医疗业务已逐步发展成为集团第二增长曲线。