“以大代小”改造触发大规模减值，银星能源净利润连续三年下滑，2025年降近五成

3月25日晚间，银星能源公告，公司全年实现营业收入13.10亿元，同比增长3.47%；归母净利润4446.49万元，同比下滑48.84%；扣非净利润3508.80万元，同比下滑34.34%。

这是归母净利润连续三年下滑。其中，2023年同比减少21.31%、2024年同比减少45.82%、2025年同比减少48.84%。

值得注意的是，在前三季度盈利的情况下，2025年第四季度，公司营业收入为3.34亿元，同比下降0.4%；归母净利润为亏损1.93亿元；扣非净利润自为亏损1.96亿元。

在单季度亏损扩大的背后，是公司计提的减值损失。截至2025年12月31日，拟计提2025年度各项信用及资产减值损失合计 2.58亿元。

固定资产减值准备共计2.48亿元，其中太阳山三四期项目资产计提1.94亿元；长山头一期项目资产计提 2,515.44 万元，中宁风电项目资产计提2,836.11万元。

以大代小改造拖累公司业绩，银星能源1月在互动平台上表示，公司风电总装机容量161万千瓦时，累计已有23.5万千瓦时完成了以大代小技术改造，目前正在推动贺兰山四五期、太阳山三四期等以大代小改造项目的前期工作。后续公司将继续推动风电上大压小改造工作，并依托中铝集团资源，深化分布式项目开发、绿电直连等一体化项目布局，以改善企业经营质量和盈利能力。

此外，2025年度末，受外部政策环境变化影响，三个分布式光发电伏项目已终止实施，对前期发生费用共计提在建工程减值准备440.69 万元。

银星能源主要从事新能源发电、新能源装备业务。其中：新能源发电包括风力发电、太阳能光伏发电以及分布式项目发电，新能源装备工程业务主要包括塔筒制造、齿轮箱维修、风电及煤炭检修等业务。

2025年，公司新能源发电量35.36亿千瓦时，同比增长11.44%。其中风电完成发电量29.87亿千瓦时，完成上网电量28.61亿千瓦时；集中式光伏完成发电量4.47亿千瓦时，上网电量4.19亿千瓦时；分布式光伏完成发电量1.02亿千瓦时，上网电量1.01亿千瓦时。

值得注意的是，尽管净利润大幅下滑，但公司经营性现金流表现强劲。2025年底经营活动现金流净额达12.22亿元，同比增长128.18%，显示主业运营仍具韧性 。市场分析认为，当前减值属阶段性出清，未来随着老旧风机改造完成，发电效率提升，长期收益有望改善 。

来源：读创财经