112亿元销售费用难换利润增长！长城汽车去年多名高管涨薪，欧拉品牌销量承压

3月27日晚间，长城汽车披露2025年年报，公司报告期内实现营业收入2228.24亿元，同比增长10.20%；归属于上市公司股东的净利润98.65亿元，同比下降22.07%；扣非净利润60.59亿元，同比减少37.5%。

截至2025年12月31日，长城汽车应收账款达95.99亿元，同比增长31.98%；资产负债率为60.99%，同比下滑4.29%。

从成本端来看，2025年，长城汽车销售费用同比激增43.93%至112.7亿元。对此，长城汽车称主要系报告期公司加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升所致。与此同时，长城汽车2025年研发费用同比增长12.13%至104.3亿元；管理费用同比减少0.83%至47.47亿元。

此外，财报显示，2025年，长城汽车董事和高级管理人员薪酬合计1903.79万元（税前），与2024年的1800.6万元相比有所上涨。其中，公司副董事长赵国庆、财务总监李红栓、总经理穆峰均涨薪。

另据长城汽车此前披露的产销快报，2025年，该公司销量同比增长7.33%至132.37万辆。分品牌来看，哈弗、WEY、长城皮卡、坦克品牌销量均实现增长，欧拉品牌销量则同比减少23.68%至4.83万辆。

长城汽车在年报中表示，欧拉品牌基于全新平台融合前瞻智能技术，正式完成品牌战略转型，从“精致女性”的细分群体定位，升级为面向“全球年轻的都市生活家”，从单一的纯电品牌，全面升级为全动力覆盖品牌，聚焦全球化、时尚化、年轻化。未来，欧拉品牌通过全新平台赋能，多动力技术储备托底，致力于成为“走得出去、被人喜欢”的全球时尚精品车，深化欧拉品牌的国际化布局。

二级市场上，截至3月27日收盘，A股长城汽车（601633）涨0.72%，报20.88元/股，总市值1787亿元；港股长城汽车（02333）涨0.48%，报12.48港元/股，总市值1068亿港元。