年报透视|增收不增利！创维集团净利下降近三成，毛利率下滑，逾14亿元应收账款逾期

3月27日，创维集团（00751）发布截至2025年12月31日止年度的经审核业绩公告。报告期内，公司整体营业额为703.24亿元，较上年度的650.13亿元增长8.2%。然而，本年度溢利为8.37亿元，较上年度的11.6亿元减少27.8%。毛利率下降至12.8%，主要受到现代服务业业务毛利空间收窄及原材料成本上升的影响。

从业务板块来看，新能源业务成为增长主力，营收同比增长 16.5% 至 236.85 亿元，累计建成并网运营的光伏电站装机容量超 29.3 吉瓦；智能家电业务营收增长 6.5% 至 356.56 亿元，其中海外市场智能电视业务营收大幅增长 21.8%，智能电器业务营收增长 16.9%；智能系统技术业务营收微增 0.1% 至 85.23 亿元。

2025 年公司整体毛利率为 12.8%，较 2024 年的 13.5% 下降 0.7 个百分点。主要原因包括三方面：一是现代服务业务毛利空间收窄，直接拉低整体毛利水平；二是全球供应链紧张及美国关税政策影响，钢材、电子零部件等原材料成本上升，增加了经营压力；三是毛利率相对较低的新能源业务成为营收增长主力，一定程度上稀释了整体毛利率水平。

创维集团2025年销售及分销费用增加至41.12亿元，较上年度的37.49亿元增长9.7%。一般及行政费用也上升至19.85亿元，较上年度的18.07亿元增加9.9%。此外，研发费用略微减少至20.71亿元。

在管理层讨论与分析部分，公司提到，尽管面对国内家电市场的激烈竞争和房地产业的持续低迷，仍通过海外市场的扩展来分散风险。智能家电业务和新能源业务的营收均有所增长，分别为356.56亿元和236.85亿元，增幅为6.5%和16.5%。

2025 年末，公司应收账款及应收票据余额为 118.23 亿元，其中总账面值 14.13 亿元的应收账款已逾期，逾期 90 天以上的应收账款达 7.04 亿元，且未就该等余额持有任何抵押品，存在一定的信用风险。存货方面，2025 年存货及其他合约成本达 164.00 亿元，较 2024 年的 124.44 亿元大幅增加，存货撇减达 3.95 亿元，库存管理压力加大。

业绩公告同时披露，公司于 2026 年 1 月 20 日提出通过股份回购安排计划退市及分派深圳创维光伏科技有限公司 H 股的建议，该建议完成后公司股份将在联交所主板退市。退市提议需满足多项先决条件，能否顺利实施尚存在不确定性，这也给公司未来发展及股东权益带来一定变数。