万达酒店发展2025年挣17亿实现“V型”反转，核心资产剥离后手里还有哪些牌？

深圳商报·读创客户端记者 范宏韬

在经历了一年的资产重组与战略调整后，万达酒店发展有限公司（00169.HK）交出了一份堪称惊艳的年度成绩单。3月26日，万达酒店发展公布截至2025年12月31日止的全年业绩报告。报告显示，公司母公司拥有人应占溢利约17.77亿港元，相较2024年同期约9.89亿港元的亏损，实现了强劲的“V型”反转。

甩卖万达酒管回血20亿

在2024年仍面临巨额亏损的万达酒店发展，何以在短短一年内实现财务数据的彻底翻身？

万达酒店发展在公告中指出，股东应占溢利主要源于两点：一是出售事项确认的巨额收益净额；二是缺少了上一年度（2024年）因长期应收款项转移确认的约10.45亿港元减值亏损。

2025年4月，万达酒店发展与同程旅行（00780.HK）订立协议，以约24.9亿元人民币（约合26.8亿港元）的价格出售其全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司100%股权。该交易于2025年10月16日正式完成交割。根据财报披露，正是由于此次出售，公司确认了逾20亿港元的收益净额。这笔收益成为了本财年利润的核心支柱。

而作为买方，同程旅行在接手万达酒店管理业务后，首年便实现了初步的协同效应。同程旅行2025年财报显示，同程旅行包含酒店管理在内的“其他业务”收入在2025年达到30.95亿元，同比增长34.4% 。万达酒店及度假村在加入同程生态体系后，借助冰雪旅游等热点，在长白山、阿勒泰等地区的入住率屡创新高。

转型阵痛与曙光并存

尽管2025年的总账实现了盈利，但从业务构成来看，万达酒店发展正处于深刻的转型阵痛期。记者注意到，年报发布次日，万达酒店发展股价下跌9.71%。这或许反映出投资者对公司在剥离了酒店管理“现金牛”业务后，新的物业及IP业务能否支撑长期增长的担忧。

实际上，出售万达酒管后，公司的主要业务已从酒店运营管理转向了“物业业务”，主要包括投资物业租赁（如桂林万达广场项目）及海外买卖及租赁物业（如美国芝加哥项目）。据悉，桂林项目为集团与万达香港的合营项目，持股51%，2025年维持100%出租率和100%租金收缴率，全年总客流量约1766万人次。美国芝加哥项目方面，集团持有37个公寓单位，超过85%已出租获取租金收入，其中16个单位已转让换取VSP公司49%股权。

数据显示，2025年公司持续经营业务收入约为1.18亿港元，同比增长18.44%，主要由海外物业租赁及买卖带动。虽然持续经营业务仍录得亏损约6405万港元，但亏损额较2024年的10.11亿港元已大幅收窄96%，显示处理海外资产遗留问题的努力初见成效。

未来万达酒店发展的路怎么走？年报透露了两个方向：一是存量资产盘活。 公司将继续运营桂林万达广场等优质投资物业，该项目在2025年维持了100%的出租率。二是进军文化文旅产业。万达酒店发展已获得拥有知名儿童IP《海底小纵队》版权资源的VSP公司49%的股权，凭借公司在酒店设计、规划及管理方面的过往丰富专业知识，公司已为把握此趋势作好准备，为有关项目带来显著的增值。