超颖电子去年增收不增利，现金流净额也跌三成，上市后首份成绩单受泰国工厂拖后腿

3月30日，超颖电子(603175)公布2025年年报，公司营业收入为47.5亿元，同比上升15.25%；归母净利润为2.31亿元，同比下降16.24%；扣非归母净利润为2.05亿元，同比下降21.52%；经营现金流净额为4.13亿元，同比下降31.87%；EPS(全面摊薄)为0.5294元。

其中第四季度，公司营业收入为13.7亿元；归母净利润为1973万元；扣非归母净利润为1495万元。截至四季度末，公司总资产29.03亿元，较上年度末增长57.19%；归母净资产为84.41亿元，较上年度末增长24.19%。

公司表示，2025年度实现营业收入47.52 亿元，创历史新高，主要得益于业务规模稳步增长及 HDI 市场的强劲需求。

但与此同时，公司2025年度营业成本38.01 亿元，同比增长 18.72%，增速高于营业收入。主要因原材料价格上涨及泰国工厂初期营运成本较高，导致毛利率同比减少 4.47 个百分点。

期间费用6.16亿元，同比增长14.81%。其中，销售费用1.06 亿元，同比下滑20.17%，管理费用2.75 亿元，同比增长8.49%，研发费用1.63 亿元，同比增长20.37%，财务费用0.72 亿元，同比增长52.11%。费用增长点主要在财务费用上，因利息支出而增加。

另外，报告期内经营活动现金流量净额同比下降31.87%，核心原因是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，与营业成本增长相呼应，反映出公司为支撑业务规模扩张及泰国工厂生产推进，加大了原材料采购等经营性支出，导致现金流出增速高于流入增速。

关于净利下滑原因，公司称泰国工厂2024年第四季度开始量产，产品聚焦 AI 服务器及汽车电子领域，但报告期内产能利用率未达预期，生产成本较高，处于亏损状态，净亏损2.16亿元，直接拉低公司整体盈利水平。但公司还表示，预计随着高阶AI产品的推出，毛利率有望改善。

超颖电子电路股份有限公司于2025年10月在上交所上市，主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。主要产品为印制电路板，按照层数可分为双面板和多层板。公司在2025年度的经营业务保持稳定，主营业务为印制电路板的研发、生产和销售。

翻阅公司往年业绩，2023年、2024年公司仍然保持营收、净利的正增长。但正式上市前，公司业绩已经出现波动。2025年一季度，超颖电子营收和归母净利润分别为10.58亿元和0.72亿元，营收较上年同期小幅增长，但盈利则出现了约8%的下滑。2025年则延续了这种趋势，营收见长利润却不亦然。

2025年上半年，公司营收21.85亿元，同比增长12.61%，归母净利润为1.59亿元，同比下滑11.85%。2025年前三季度，公司营收33.78亿元，同比增长10.71%，归母净利润为2.12亿元，同比下滑12.14%。公司声称主要系泰国超颖尚处于投产初期，生产成本相对较高，导致公司主营业务毛利率有所下降。

来源：读创财经