净利“双位数增长”背后的“虚火”：九江银行2025年营收增速不足1%，核心一级资本充足率逼...

深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

3月31日，九江银行披露了2025年度报告。财报显示，该行全年实现营业收入104.77亿元，同比增长0.85%；归母净利润8.275亿元，同比增长11.16%；资产总额突破5234.35亿元，较上年末增加69.76亿元，较上年末增长1.4%。

然而，这份净利润“双位数增长”的成绩单背后，一系列深层问题正在浮现：九江银行2025年的营收增速已降至1%以下、净利差持续承压、手续费及佣金收入大幅下滑、核心一级资本充足率逼近监管红线、上半年净利润一度暴跌逾三成、年内股价重挫逾六成等。

营收增速不足1%，净利润增长依赖减值“反哺”

从增长曲线来看，九江银行目前的营收已陷入滞涨状态：2025年全年营业收入104.77亿元，同比仅增长0.9%，增速较2024年进一步放缓。这一疲弱增长与资产规模1.4%的扩张速度基本同步，但营收增速已连续多个季度在低位徘徊。

更值得关注的是，该行2025年净利润的“双位数增长”并非来自主营业务的改善。财报数据显示，2025年前三季度，九江银行资产减值损失45.7亿元，同比减少3.28亿元，降幅达6.7%。正是减值损失的缩减，对净利润增速回正形成了主要支撑——2025年上半年，该行净利润曾同比暴跌34.28%至3.64亿元。若无减值损失的“反哺”，全年净利润增长恐难以为继。

营收结构的单一化问题同样突出。截至2025年三季度末，该行利息净收入64.6亿元，占营业收入的80.4%，而手续费及佣金净收入仅4.71亿元，同比锐减30.97%。这一比例在上市城商行中处于较低水平，反映出收入来源高度依赖传统存贷业务。

净利差持续承压，核心一级资本充足率逼近红线

在利率市场化深入推进、净息差持续收窄的背景下，九江银行的盈利能力指标也持续走弱：2025年上半年，该行净利差为1.64%，同比下降0.18个百分点；全年净利息收益率为1.75%，处于行业较低水平。

资产质量方面，截至2025年末，九江银行不良贷款率为1.93%，较上年末下降0.26个百分点；拨备覆盖率为152.21%。虽然不良率指标有所改善，但1.93%的不良率仍显著高于上市城商行平均水平。截至2025年6月末，该行不良贷款总额达61.34亿元，资产质量压力不容忽视。

此外，资本充足水平是九江银行2025年最受关注的指标之一。截至2025年末，该行核心一级资本充足率为8.87%，较2024年末的9.68%下降0.81个百分点。这一水平已逼近7.5%的监管红线，在上市城商行中也处于较低区间。

为缓解资本压力，2025年10月31日，九江银行发布增资计划，拟发行不超过8.6亿股内资股和1.75亿股H股，募集资金全部用于补充核心一级资本。若此次增发完成，该行总股本将从28.47亿股提升至38.82亿股，增幅达36.4%。

去年上半年净利润曾暴跌34%，股价年内跌去六成

九江银行2025年8月披露的中期业绩曾让市场大跌眼镜。2025年上半年，九江银行实现净利润3.79亿元，同比大幅下滑34.3%。尽管全年净利润通过减值调节实现回正，但上半年的剧烈波动已暴露出该行盈利能力的脆弱性。

资本市场的反应同样剧烈。据Wind统计数据显示，九江银行2025年内股价累计下跌66.90%，跌幅巨大；与此同时，九江银行的总市值也从去年初的149.49亿港元大幅缩水至年末的48.69亿港元，减少100.80亿港元，缩水幅度达67.4%；其市净率也从年初的0.40倍进一步下降至年末的0.13倍。九江银行这一估值水平不仅在港股上市银行中处于垫底位置，市净率等变化也显示市场对其信心在去年全年持续下降。

在股东层面，九江银行于2025年10月抛出大规模增发计划，意在引入战略投资者并优化股权结构。目前该行前三大内资股股东分别为九江市财政局、北汽集团、兴业银行。若增发完成后，股权结构将面临重塑。