一文讲透标普500指数：沪深300指数的未来？

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美国股市有两个著名的指数：标普500指数和纳斯达克100指数。我在之前的文章《一文讲透纳斯达克100指数：真正的定投神器！》有学习和分享纳斯达克100指数的相关数据和知识。今天我会学习和分享标普500指数相关数据和知识。

标普500指数是美国股市最具有代表性的指数之一，追踪在美国纳斯达克和纽交所上市的500家大型上市公司的股票指数。它覆盖了80%的美国股市总市值，是美国经济和市场风向标式的指数。国内的沪深300指数就是对标标普500指数的。

标普500指数的成分股不光有纳斯达克交易所的股票，还包括其他交易所，比如纽交所的股票。纳斯达克100指数的成分股集中在科技类股票，很多传统行业比如金融、地产等行业企业都被剔除了，而标普500指数则囊括了所有的行业领域。同时其计算权重采用的是浮动市值加权的方式，无单股权重上限，与纳斯达克100指数的修改后市值加权方式不同。

标普500指数创建于1957年，起始基点是100。从2005年年末至今，指数从1248点上涨到6791.69点，不含股息的年化收益率为8.7%，含股息年化收益率为9.8%，期间经历了2008年金融危机、疫情、贸易战等大跌调整。过去20年年化收益率比纳斯达克100指数差，和沪深300指数相当。

不过，从最近十年的年化收益状况来看，标普500指数是明显优于沪深300指数的回报。沪深300指数在2005年到2015年的回报很好，但是最近十年指数总共只涨了30.13%，年化收益率只有2.8%（含股息再投），这个年化收益率略高于定期存款。而且如果不是今年沪深300表现很好，很可能出现的是指数十年不涨。如果大家在这十年定投沪深300，那一定是非常煎熬的，我们需要什么样的信心和定力来坚持呢？

相反，标普500最近十年表现反而更好，不含股息再投年化13.1%，含股息再投年化14.2%，所以从指数十年和二十年的年化收益率数据来看，标普500指数的收益率稳定性还是很不错的。这从过去20年，指数每年的涨跌幅数据上也能看出来。

最近20年标普500和纳斯达克100指数一样有三年年收益率为负，分别是2008年-37%（金融危机）、2018年-4.5%（贸易战）、2022年-18.11%(通胀和加息熊市)。这三年纳斯达克100指数分别跌了-41.7%，-0.1%，-32.6%。总体上来说，标普500遇到股市调整的时候下跌幅度小于纳斯达克100，当然上涨时的涨幅标普500也会相对小点。指数抗跌就会牺牲成长性。

同样，标普500指数很多调整都是在半年左右的时间里完成的，指数快速下跌触底后，快速上涨并再创新高，导致年收益率为正。和纳斯达克100指数一样，从2005年以来，标普500也有9次调整幅度超过15%，其发生原因和时间也是一和纳斯达克100一对应的。如下表所示。美国证券市场不像A股有涨停和跌停的规则，它会及时充分地相应利空，快速下跌到位后，再继续回升，并继续再创新高。一般情况下在半年左右，即完成调整。这种快速调整对于投资人定投是非常友好的，即便是在高点买入，一般情况下半年内即可获得正收益。

及时快速的获得正收益，可以增强投资人持有和继续投入的信息。而A股很多指数，一旦在高点买入，可能需要三年或者五年的时间才能够获得正收益。比如沪深300，最近十年的年化收益只有2.8%来看。在十年前不择时开始定投，如果不是今年股市好，现在收益未必是正的。

从上表的数据来看，整体上标普500指数的调整幅度要小于纳斯达克100指数。为什么呢？这里有两个数据可以说明。其一，标普500指数成分股涵盖的行业更广泛。纳斯达克100指数成分股聚焦科技领域，金融、能源、地产、材料等传统行业都被剔除了；而标普500指数则是涵盖了所有的行业。纳斯达克100指数主要集中在科技领域，占比近2倍于标普500，这导致了更高的波动性和增长潜力；标普500更均衡。以下是最新标普500和纳斯达克100指数成分股所属行业权重数据。

其二，标普500的权重分布更分散。纳斯达克100指数，前十大成分股的权重占整个指数的70%，权重集中度非常高。而标普500前十大成分股的权重占40%左右，权重比较分散，市值超大企业对于指数的影响就比较小，让指数更能反应市场整体的状况。

当然一个指数表现更抗跌，也就意味着其成长性相对就要差一点。对于投资人来说，如果你能够承受更高的波动风险，可以考虑定投纳斯达克100指数，而如果你更风险偏好低，希望更稳定一点，可以考虑标普500指数。

标普500指数成分股主要来自纳斯达克交易所以及纽约交易所。市值需大于等于180亿美元。同时对于成分股盈利有要求，过去四个季度需要正盈利，这个不同于纳斯达克100指数。纳斯达克100指数并不强调成分股一定要盈利，更强调成长性。所以标普500指数会错过一些高成长性的科技股或者初创企业。

一些非美国公司可以入选纳斯达克100指数，而标普500则不同，它要求上市公司代表美国经济，总部和主要收入在美国，同时受美国SEC完全监管。因此，外国公司是没有办法入选标普的，比如入选了纳斯达克100指数的PDD，荷兰的阿斯麦都不在标普500指数里面。阿里巴巴，网易等在美上市的中概股也没有机会入选标普500。

那么标普500指数成分股的业绩表现如何呢？总营收从2005年至今从8.5万亿增长到22万亿美金，增长了2.59倍；总利润从0.85万亿增长到2.5万亿美金，增长了2.94倍。

标普500指数在此期间（2004年底到2024年底）从1284点增长到5760，总回报倍数约4.61（含股息再投），而指数对应的总营收以及总利润增长均不到3倍，这说明指数的上涨不仅包括这些成分股业绩的成长，也包括了指数估值的上涨，共同推动了标普500指数的大幅增长。

标普500指数的成分股分红和回购增长迅速。分红期间增长了2.5倍，而回购则增长了3倍。从数据上看，分红的增长很稳定；回购加速上升，这主要是受科技股回购驱动，大量的科技股认为自己的股价被低估，选择回购公司股票，推动公司估值上涨，同时也推动了指数估值上涨。

标普500等于美国经济的晴雨表，长期投资的首选基准，适合追求稳定回报的投资者。相比纳斯达克100，其行业更分散、波动更低，但增长潜力稍逊。一直以来我们都把沪深300当作自己的标普500，如果未来沪深300也能够像标普500一样给投资人带来稳定的年化收益率，那真是A股股民之福。

我们如何投资标普500指数呢？如果你有投资美股的账户，可以直接购买SPY（ETF）。如果没有投资美股的账户，也没关系，国内很多基金公司都有跟踪标普500指数的ETF，比如513500，513650等，你可以参照我的文章《如何选择纳斯达克100指数的基金？》分享的方法选择合适的ETF。