$特变电工(SH600089)$ 怕高都是苦命人，现在买入，能涨50%，还是100%？
1. 股价被错杀 ：过去三年特变电工的业务规模翻倍，但由于新能源板块的低迷，其股价却出现腰斩，被市场认为存在不合理的低估，有较大的修复空间。
2. 现金流充裕 ：公司近三年累计投资超500亿，这是未来经营现金流暴涨的保证，在当前价格下其分红能力较强，总市值与经营现金流的比值在A股处于领先地位，且还有较大的提升空间。
3. 期权空窗期 ：2024年的利润额确保了2026年没有行权压力，2022年通过的三年股权激励计划已结束，主力为避免新行权计划价格过低，可能会拉升股价。
4. 业绩反转 ：2024年四季度在专项计提21亿的情况下盈利约-1亿，实际业绩在20亿左右，2025年业绩增长预期明确，市场对其未来业绩表现较为看好。
5. 煤炭产能提升 ：2025年特变电工的煤产能提升超123%，煤炭价格也有所上涨，将大幅提升公司的业绩空间。
6. 多晶硅业务改善 ：多晶硅价格从2024年的低点约3万元/吨反弹至2025年7月的5.4万元/吨左右，已高于特变电工约4.8万元/吨的完全生产成本，公司通过主动减产、技改等措施，2025年一季度现金成本降至3.8万元/吨，若价格维持高位，多晶硅业务有望扭亏为盈。
7. 产能释放 ：2025年起公司在建电厂、电力设备产能陆续释放，逆变器产能大幅提升，中标榜仅次于华为，将为公司带来新的增长点。
8. 资金回流优质蓝筹股 ：题材股炒作已透支，在政策支持下，长线资金入市，资金有回流优质蓝筹股的趋势，特变电工作为行业龙头，可能会受益。
9. 输变电业务优势突出 ：特变电工是国内特高压核心设备供应商，换流变压器市占率超40%。2025年国网计划投资超5200亿元，特高压建设加速，公司将直接受益。2025年一季度，其电气设备板块收入同比增长34.29%，国内输变电签约超120亿元，同比增长20%，海外签约约5亿美元，同比暴增70%，后续订单有望持续增长。
10. 估值相对较低 ：特变电工当前市盈率、市净率等估值指标相对行业平均水平有一定差距，存在估值提升空间。若参考行业中值（PE 25倍），合理股价应为25元左右，较当前股价有较大的上涨空间。
11. 算力电源业务新增长：特变电工是算力中心能源基建加电源技术双轮驱动的关键受益者，算力电源配套贡献营收超8亿元成为第二增长曲线，社保基金、北上资金等纷纷加仓，资金面的支持也为股价上涨提供了动力。
所以，公司涨50%，还是涨100%？还是已经高估了，会跌，跌多少，需要自己判断。