$特变电工(SH600089)$ 怕高都是苦命人，现在买入，能涨50%，还是100%？
1. 输变电业务优势突出 ：特变电工是国内特高压核心设备供应商，主导中国80%特高压标准制定，换流变压器市占率超40%。2025年国网计划投资超6500亿元，特高压建设加速，公司将直接受益。2025年一季度，其电气设备板块收入同比增长34.29%，国内输变电签约超120亿元，同比增长20%，海外签约约5亿美元，同比暴增70%。
2. 多晶硅业务扭亏为盈 ：多晶硅价格从2024年的低点约3万元/吨反弹至2025年7月的5.4万元/吨左右，涨幅超80%，已高于特变电工约4.8万元/吨的完全生产成本。公司通过主动减产、技改等措施，2025年一季度现金成本降至3.8万元/吨，若价格维持高位，多晶硅业务有望扭亏为盈，为业绩提供支撑。
3. 煤炭业务利润提升 ：焦煤期货价格从低点709元/吨飙升至1198.5元/吨，涨幅超70%。特变电工2024年煤炭产量7400万吨，疆外销售占比首破25%，煤炭价格大涨与产能核增将带来利润弹性。
4. 市场空间广阔 ：“一带一路”沿线国家电网升级需求旺盛，公司海外订单占比超50%，如巴西12亿订单、沙特红海新城储能项目等，支撑长期增长。
5. 技术领先：公司研制出世界首台±1100kV特高压直流换流变压器等设备，技术达到国际领先水平。智能变压器支持故障提前72小时预警，植物油变压器获欧盟认证，规避碳关税风险。
6. 成本优势明显 ：公司自营煤矿产能7400万吨/年和自备电厂降低电力成本40%，多晶硅生产成本较行业低15%，“煤电硅一体化”模式有效对冲周期波动。
7. 估值相对较低 ：特变电工当前市盈率、市净率等估值指标相对行业平均水平有一定差距，存在估值提升空间。若参考行业中值（PE 25倍），合理股价应为25元左右，较当前股价有较大上行空间。
8. 资金流入支持：社保基金加仓迹象显著，两融余额33.67亿元，杠杆资金看多，北上资金持股比例从2.1%提升至5%，外资认可算力电源新逻辑，资金的流入可能会推动股价进一步上涨。
所以，公司涨50%，还是涨100%？还是已经高估了，会跌，跌多少，需要自己判断。