$皓元医药(SH688131)$ “当别人在卷价格，它在砌高墙——分子砌块垒起的护城河，终成资本洪流的泄洪闸。”
当CXO行业深陷价格战泥潭，皓元医药却用9.2万种分子砌块搭起一座垂直天梯——前端试剂业务以70%毛利率滋养现金流，后端ADC CDMO借80+载荷库撬动70%国内客户覆盖率。
这艘“中国版Sigma-Aldrich”正以双螺旋模式破局：左手握PROTAC降解剂与小核酸修饰试剂的技术权杖，右手在重庆基地织就ADC全产业链金网。
其盈利拐点如精密合成的化学反应：2024年扣非净利增62.5%，2025年Q1飙至323.19%，毛利率触底反弹的秘密藏于三大引擎协同——分子砌块国产替代的浪潮、ADC项目从BLA阶段迸发的规模效应、全球化网络输送的海外红利。
更妙的是巨大预期差：AI驱动的MegaUni化合物库正孵化下一代XDC疗法，欧盟GMP认证已打开高端制造出海闸门。
皓元启示录在于：在资本寒冬里深耕垂直领域者，终将等来技术复利与产业周期的共振。