光通信产业链的卖水人
不直接生产光模块，却是做光模块的 “核心零件”—— 光器件，是光通信产业链的 “中枢枢纽”，地位无可替代：
上游控材料：在精密陶瓷、光学玻璃等基础材料领域掌握全球领先工艺，能自主搞定纳米级模具、陶瓷成型等核心环节，不依赖外部供应商，成本和品控都能自己说了算。
中游做 “心脏”：不跟中际旭创、新易盛抢光模块生意，专做光模块的 “核心零件”—— 从 FAU 光纤阵列到 AWG 波分器件，从 TO-CAN 封装到光引擎代工，几乎涵盖光模块最关键的精密组件。2025 年上半年光有源器件收入 15.66 亿（占比 63%，同比 + 90.95%），光无源器件收入 8.63 亿（毛利率 63.57%），是下游厂商的 “命脉供应商”。
下游稳交付：客户覆盖中际旭创、新易盛等头部厂商，2024 年对第一大客户 Fabrinet（英伟达、思科的核心代工厂）销售收入达 20 亿元，同比暴涨 92.3%。泰国基地投产后，还能直接对接海外客户，规避贸易风险。
2025 年上半年，光有源器件赚了 15.66 亿（占营收 63%，同比 + 90.95%），是增长主力；光无源器件赚 8.63 亿，毛利率高达 63.57%，躺着赚稳定钱。
客户更是大牌：中际旭创、新易盛这些头部光模块厂商，都得从他这买零件。
行业第三 + 三大技术壁垒
在 2025 年光通信行业品牌排行榜中，天孚通信稳居全国第三，仅次于 Accelink 和太辰光通信，是细分领域绝对龙头。能站稳这个位置，全靠三大技术护城河：
全栈工艺平台：手握波分复用耦合、PLC 芯片测试、并行光学设计等十大核心技术平台，从材料加工到器件封装全链条自主可控，比如 FAU 光纤阵列能做到微米级精度，良率比同行高 15% 以上。
硅光 / CPO 卡位超前：不仅给硅光模块供应定制化无源器件，还能做硅光引擎代工和晶圆级封测，是英伟达 CPO 光引擎的独家供应商，下一代技术话语权在手。
研发砸钱不手软：2024 年前三季度研发费 1.73 亿，同比增 65%，2025 年上半年再投 1.26 亿攻 1.6T 光引擎、多通道激光器，技术迭代速度远超行业平均。
AI 算力喂饱订单！800G 量产，1.6T 起量
现在 AI 算力需求猛增，天孚直接踩中风口：
800G 光器件早就大规模交货，不愁订单；
1.6T 光引擎正在持续起量，随着英伟达 Blackwell 芯片上量，下半年增速有望再翻倍；
CPO 技术已准备就绪，就等市场爆发，这可是未来几年光通信的最大增量。
建海外基地 + 技术护城河！但 3 大风险要警惕
为了抓机遇，天孚布局很激进：泰国基地已投产，苏州、新加坡双总部联动，全球供应链韧性拉满；技术上持续领跑，几乎没对手。
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